作為國(guó)內(nèi)戶外行業(yè)的龍頭企業(yè)，探路者控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“探路者”）在2014年以前業(yè)績(jī)始終保持著快速增長(zhǎng)，2009~2013年歸屬于母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均值約為59%。但受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司2014年歸屬于母公司凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)18%，業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始下降。
到了2015年上半年，公司利潤(rùn)仍維持增長(zhǎng)，但受到旅游子公司虧損并表、稅率計(jì)提的影響，三季報(bào)歸屬于母公司凈利潤(rùn)下滑17.9%，而這也是公司自2009年上市以來(lái)，首度出現(xiàn)季報(bào)業(yè)績(jī)下滑。
面對(duì)子公司業(yè)績(jī)虧損的困局，公司如何改善？作為行業(yè)的老大哥，公司戶外品牌當(dāng)前的銷售狀況如何？就以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者于近日致電并致函公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，并很快收到了公司回復(fù)。
旅游業(yè)務(wù)并表致業(yè)績(jī)下滑
行業(yè)增速放緩謀求轉(zhuǎn)型，是許多企業(yè)面對(duì)行業(yè)周期不得不做的事情，而一旦轉(zhuǎn)型短期不順利，也將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
公司發(fā)布的最新三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.5億元，同比下滑17.9%，而這也是公司自上市以來(lái)首度出現(xiàn)季報(bào)業(yè)績(jī)下滑。對(duì)此，中信證券研究員鞠興海認(rèn)為：公司業(yè)績(jī)下滑主要是旅游業(yè)務(wù)尚在開拓期，費(fèi)用投入較大導(dǎo)致虧損；另外，由于公司高新技術(shù)企業(yè)資格7月到期，前三季度按25%預(yù)提所得稅（去年同期15%），如稅率同口徑測(cè)算，業(yè)績(jī)下滑約3%。
《投資者報(bào)》記者注意到，近年來(lái)旅游類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，眾信旅游、凱撒旅游等上市公司2015年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^(guò)40%，為何探路者旗下的子公司會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損呢？
對(duì)此，公司表示：“從旅行服務(wù)單個(gè)業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，易游天下、綠野、極之美等公司均處于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的快速開拓期，尤其是公司在本年度完成對(duì)易游天下的投資后，顯著加強(qiáng)了對(duì)旅行服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的系統(tǒng)建設(shè)等方面投入及對(duì)相關(guān)優(yōu)勢(shì)資源的有效整合。上述經(jīng)營(yíng)措施的有效開展，使得易游天下在第三季度營(yíng)業(yè)收入較去年同期大幅增長(zhǎng)，前三季度旅行服務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入9.27億元，約占公司整體營(yíng)業(yè)收入的48%，但由于對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的投入拓展，在利潤(rùn)方面呈現(xiàn)為計(jì)劃內(nèi)的虧損。”
對(duì)于探路者旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，一位長(zhǎng)期跟蹤探路者的投資人士認(rèn)為：公司的旅游業(yè)務(wù)目前屬于發(fā)展期，營(yíng)收可能有較大增長(zhǎng)，但是估計(jì)長(zhǎng)期很難有較大利潤(rùn)貢獻(xiàn)。以綠野網(wǎng)為例，作為國(guó)內(nèi)最大的戶外旅游平臺(tái)，總體來(lái)講很適合目前國(guó)內(nèi)的戶外游，組織方式靈活，活動(dòng)豐富，只是怎么把用戶流量轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜男б媸且粋�(gè)值得思考的問(wèn)題。
另外，對(duì)于稅收帶來(lái)的影響，公司也表示：“已按計(jì)劃進(jìn)度重新提報(bào)了高新認(rèn)定的申請(qǐng)，申請(qǐng)資料已經(jīng)提交相關(guān)政府部門審核，目前已完成了北京市科委的網(wǎng)上公示，但認(rèn)定最終能否通過(guò)目前尚存在不確定性，公司將在政府相關(guān)部門審核流程全部結(jié)束取得最終結(jié)果后及時(shí)對(duì)外發(fā)布相關(guān)公告。”
戶外行業(yè)整體增速放緩
業(yè)績(jī)下滑也與探路者主業(yè)——戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)增速下滑有關(guān)。
《中國(guó)戶外用品市場(chǎng)2014年度調(diào)查報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)內(nèi)戶外市場(chǎng)零售總額為200億元，較上年同比增長(zhǎng)11%，總體來(lái)看國(guó)內(nèi)戶外市場(chǎng)零售仍保持一定速度的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率較上年同期下降約13個(gè)百分點(diǎn)，表明戶外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也在進(jìn)一步加劇。
在采訪中，探路者方面也表示：“在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，戶外用品行業(yè)也由2012年以前的粗放高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入持續(xù)深化、健康調(diào)整的發(fā)展階段。對(duì)此，公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，大力發(fā)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，保障2015年前三季度戶外用品板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)；此外公司持續(xù)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品成本及各項(xiàng)費(fèi)用支出的管控，使得2015年前三季度戶外用品板塊的利潤(rùn)總額依然保持了約7%的同比正增長(zhǎng)。”
“同時(shí)，公司將通過(guò)構(gòu)建戶外用品、旅行服務(wù)和大體育三大板塊協(xié)同發(fā)展的生態(tài)圈，以投資并購(gòu)、資源整合等多種方式推動(dòng)公司互聯(lián)網(wǎng)化變革與轉(zhuǎn)型，以此抵御國(guó)內(nèi)戶外行業(yè)增速放緩以及競(jìng)爭(zhēng)加劇所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”
或許是由于主業(yè)增速放緩與轉(zhuǎn)型等因素影響，公司資產(chǎn)負(fù)債率在三季度快速上升至42%，高于同期申萬(wàn)服裝行業(yè)均值（38%），而二季度探路者的負(fù)債率僅為28%。為何公司資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)呢？
公司稱：“極之美、易游天下等公司已于2015年先后納入公司合并范圍，由于戰(zhàn)略發(fā)展、業(yè)務(wù)性質(zhì)等差異，對(duì)于公司資產(chǎn)負(fù)債率等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能與服裝行業(yè)平均水平進(jìn)行直接比較。具體而言，三季度公司資產(chǎn)負(fù)債率有較快上升，主要是隨著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展及投資項(xiàng)目的執(zhí)行，日常運(yùn)營(yíng)資金及投資性資金的需求均加大，在公司以往整體資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低且銀行融資利率下降的背景下，公司增加了銀行借款的籌資規(guī)模。”
從股價(jià)看，6月以來(lái)大盤的快速下跌對(duì)公司影響較大，從最高點(diǎn)的44元最低下跌至15元附近，跌幅超過(guò)60%；但公司三季報(bào)動(dòng)態(tài)市盈率約50倍左右，低于創(chuàng)業(yè)板89倍的平均市盈率。
當(dāng)前，公司正處于主業(yè)發(fā)展放緩、轉(zhuǎn)型未見效益的瓶頸期，未來(lái)業(yè)務(wù)是否會(huì)實(shí)現(xiàn)突破，《投資者報(bào)》也將持續(xù)關(guān)注。來(lái)源：投資者報(bào) 作者：李犇
探路者前9月凈利近1.47億元 同比降18%
探路者發(fā)布2015上半年財(cái)報(bào) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比漲24.32%
探路者營(yíng)收增幅下降 進(jìn)軍冰雪運(yùn)動(dòng)求利潤(rùn)增項(xiàng)
探路者開拓造雪業(yè) 求利潤(rùn)增項(xiàng)
戶外品牌探路者攜手木牙科技試水兒童智能服飾眾籌
搜索更多: 探路者
