主推的新品莫斯利安增速下滑，光明乳業(yè)今年的業(yè)績壓力不小。光明乳業(yè)日前的中報(bào)顯示，上半年?duì)I收100.61億元，同比增長1.91%；但凈利潤2.01億元，同比下降3.95%；凈利潤率2%，同比下降0.12%。尤其是大本營上海營收同比大降4.96%。

　　而光明乳業(yè)2015年全年經(jīng)營計(jì)劃為，爭取營業(yè)總收入230億元，凈利潤6億元，凈資產(chǎn)收益率8.1%。半年后，光明乳業(yè)完成目標(biāo)情況如下：上半年?duì)I業(yè)總收入100.61億元，完成全年收入指標(biāo)的43.74%；凈利潤2.27億元，完成全年凈利潤指標(biāo)的38%；凈資產(chǎn)收益率4.44%。

　　光明乳業(yè)中報(bào)稱，上半年經(jīng)營情況與年初經(jīng)營計(jì)劃有差距的主要原因是：國際奶粉價(jià)格下跌，新西蘭新萊特乳業(yè)有限公司營業(yè)收入同比下降；國內(nèi)消費(fèi)增長放緩，公司重點(diǎn)產(chǎn)品增速下降；國內(nèi)原奶價(jià)格下跌，乳制品市場競爭激烈，銷售費(fèi)用率上升。

　　值得注意的是，上半年，伊利凈利潤達(dá)到26.62億元、蒙牛凈利潤為13.39億元。在營收方面伊利、蒙牛的成績分別達(dá)到了298.56億元和255.64億元。

　　盡管光明乳業(yè)并未提及“公司重點(diǎn)產(chǎn)品增速下降”包括哪些重點(diǎn)產(chǎn)品，但長江證券在研報(bào)中表示，光明乳業(yè)重點(diǎn)明星產(chǎn)品莫斯利安由于競品加大投入力度以及消費(fèi)放緩等外在因素導(dǎo)致增速放緩。

　　莫斯利安是光明乳業(yè)的重點(diǎn)產(chǎn)品，這款常溫酸奶自研發(fā)投入市場以來，為光明乳業(yè)帶來了巨額利潤。2014年，光明乳業(yè)營收增長25.13%，主要原因是“明星產(chǎn)品銷售收入較快增長”。其中，莫斯利安常溫酸奶實(shí)現(xiàn)銷售收入59.6億元，同比增長85%，優(yōu)倍鮮奶實(shí)現(xiàn)銷售收入11.6億元，同比增長29%，暢優(yōu)系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入14.1億元，同比增長18%。很顯然，莫斯利安的快速增長尤其突出。

　　2008年，光明乳業(yè)將莫斯利安原產(chǎn)益生菌帶回中國，并研發(fā)出光明莫斯利安酸奶于2009年上市。2012年莫斯利安開始在全國鋪貨，2013年進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期。2014年，莫斯利安終端覆蓋從20萬個(gè)增至70萬個(gè)，銷售網(wǎng)點(diǎn)從原有的以華東區(qū)域?yàn)楹诵南蛉珖鴧^(qū)域的擴(kuò)張和轉(zhuǎn)變。

　　看到莫斯利安高速增長，乳制品業(yè)界全“紅了眼”。伊利、蒙牛紛紛效仿推出安慕希、純甄等競品。伊利股份的財(cái)報(bào)提到，安慕希銷售額增長9.8倍；蒙牛集團(tuán)中報(bào)顯示，純甄以“好味道、不添加”作為年度營銷主題，與碧悠、冠益乳、未來星兒童成長酸牛奶一起營收達(dá)到55.72億元。

　　長江證券預(yù)計(jì)，光明乳業(yè)下半年改善幅度不大，僅靠內(nèi)生增長完成全年經(jīng)營計(jì)劃較為困難。中信建投認(rèn)為，目前光明乳業(yè)管理層變化較大，包括總經(jīng)理在內(nèi)的多名高管離任，短期或影響公司經(jīng)營。公司股價(jià)經(jīng)過調(diào)整目前市值200億，從PS角度已經(jīng)很低具有吸引力，但由于利潤的下降使PE仍偏高。

　　此前的9月1日，上海市人民檢察院網(wǎng)站發(fā)布消息，8月27日，上海市閔行區(qū)人民檢察院經(jīng)審查決定，依法對(duì)光明乳業(yè)股份有限公司原總裁、黨委副書記郭本恒涉嫌受賄罪立案偵查，并采取強(qiáng)制措施。（出處：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 作者：曾亮亮）

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