探路者主業(yè)增速放緩
到了2014年，公司的凈利潤增長僅有18%左右，業(yè)績有明顯放緩的跡象。
“其實對于未來探路者的發(fā)展方向，就是三個板塊：戶外、旅游和體育。”今年3月，公司董事長盛發(fā)強曾對新京報記者如此描述。
同時他也表示，根據(jù)未來的三個板塊，公司將分別設立戶外、旅游和體育三個事業(yè)群。
而在這次的定增公告中，還有兩處值得關注的焦點。其一，公司擬將名稱從“北京探路者戶外用品股份有限公司”變更為“探路者控股集團股份有限公司”。
有分析認為，公司更名，用意就是擺脫戶外用品供應商的局限，為未來向戶外、旅游等服務商轉型鋪路。
另一個則是，探路者聘任了原安踏集團的副總裁張濤，出任公司的體育事業(yè)部總監(jiān)，負責未來在體育行業(yè)投融資以及賽事、傳媒、運動社區(qū)、智能硬件領域的管理統(tǒng)籌。
不少券商的策略報告，對探路者此舉都持看多的態(tài)度。
例如，方正證券的研報就認為，探路者目前的戰(zhàn)略布局是站在了大戶外產(chǎn)業(yè)構建的層面，此次定增有助于公司戶外生態(tài)圈戰(zhàn)略的落地，會有助于夯實戶外生活整體解決方案的行業(yè)地位，實現(xiàn)成為大眾健康生活方式推動者的愿景。
“如果從二級市場的角度來看，公司定增有了錢，又挖到了人，業(yè)務板塊也是時下大熱的概念，自然受到資本的熱捧。”北京一家專注二級市場體育板塊的基金經(jīng)理表示。但同時，他也認為，公司的這種轉型，有主業(yè)放緩和商業(yè)模式單一的原因。
探路者，于2009年10月在深交所上市，是國內目前知名的戶外運動品牌。一直以來，公司的商業(yè)模式是產(chǎn)品的設計和研發(fā)以及渠道的管理。生產(chǎn)通過外包形式進行，線下的銷售則是加盟店的形式推廣。
“公司和國內運動品牌的模式基本一樣，這種模式下，銷售不是公司自己做，無法與用戶直接接觸產(chǎn)生更多的黏性，是比較大的問題。”前述券商分析師表示。
2012年之后，受宏觀經(jīng)濟放緩的影響，前期加速擴張的運動服裝品牌公司集體陷入困境。當年，在港股上市的李寧出現(xiàn)8年來首次虧損20億元的情況，而安踏、匹克等公司的業(yè)績也不同程度下滑。
探路者也未能幸免。從公司過去多年財報情況來看，2010年至2014年，公司的營收從4.34億元上漲到17.15億元；凈利潤從5389萬元增長到2.94億元。
不過，在2010到2013的三年間，該公司凈利潤每年的增長率至少在50%之上；但到了2014年，公司的凈利潤增長僅有18%左右，業(yè)績有明顯放緩的跡象。
另外一個數(shù)據(jù)是，公司在2014年主營業(yè)務毛利率為48.84%，較2013年50%以上開始下滑。
“整個傳統(tǒng)輕工運動服裝業(yè)都有產(chǎn)能過剩和業(yè)績下滑的問題，對探路者來說，舊有的商業(yè)模式不行，行業(yè)下滑，轉型勢在必行。”上海券商人士評述。
不過，探路者的運氣似乎不錯。在開始啟動轉型之路的時候，去年8月國務院有關促進體育消費的46號文件下發(fā)，體育一下成為二級市場上預期大好的板塊概念。和體育搭邊的探路者一下成為資本市場熱捧的標的。
“某種程度上說，在公司轉型的當口，利好的政策突然出現(xiàn)，公司也適時地做出了相應的戰(zhàn)略規(guī)劃部署，很幸運也很聰明。”前述基金經(jīng)理表示。
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