伊藤忠和正大入股中信的背后

       伊藤忠商事日前正式宣布將與泰國(guó)最大財(cái)團(tuán)正大集團(tuán)（CP）對(duì)半出資，向中國(guó)最大的國(guó)有綜合性企業(yè)中國(guó)中信集團(tuán)（CITIC）旗下企業(yè)注資1.204萬(wàn)億日元。將在開(kāi)拓中國(guó)和新興市場(chǎng)國(guó)市場(chǎng)方面開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。中日泰三國(guó)企業(yè)聯(lián)盟將積極利用國(guó)有企業(yè)在中國(guó)大陸擁有的人脈網(wǎng)絡(luò)，在食品和物流等廣泛領(lǐng)域展開(kāi)合作。

　  3家企業(yè)將聯(lián)合投資商業(yè)設(shè)施開(kāi)發(fā)和醫(yī)療業(yè)務(wù)等生活消費(fèi)和資源項(xiàng)目。而在汽車(chē)、化學(xué)產(chǎn)品和電池相關(guān)業(yè)務(wù)等方面也將通過(guò)投資展開(kāi)合作，此外還將考慮在節(jié)能、環(huán)保、新能源和航空業(yè)務(wù)等領(lǐng)域展開(kāi)合作。此外，還將涉足金屬和能源領(lǐng)域交易，而在制造業(yè)領(lǐng)域，也尋求推進(jìn)尖端技術(shù)等的共同開(kāi)發(fā)。中信董事長(zhǎng)常振明表示希望拓展在不同國(guó)家和行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

   伊藤忠希望深入中國(guó)

       伊藤忠在世界范圍內(nèi)擁有采購(gòu)和銷(xiāo)售網(wǎng)。正大集團(tuán)的農(nóng)業(yè)、食品和零售業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)和其它亞洲國(guó)家擁有華僑和華人網(wǎng)絡(luò)。而中信集團(tuán)則在中國(guó)綜合金融服務(wù)方面具有優(yōu)勢(shì)，與中國(guó)政府一直保持一致步調(diào)。

       伊藤忠在1972年中日邦交正常化之后，在日本的綜合貿(mào)易公司中最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。目前在中國(guó)的存在感依然突出，一直在推進(jìn)與中國(guó)企業(yè)的合作，例如向食品和流通巨頭頂新集團(tuán)出資大約20%，向服裝企業(yè)杉杉集團(tuán)出資大約30%等。

        伊藤忠商事的合并凈利潤(rùn)為3000億日元左右，排在日本綜合商社的第3位，與排名靠前的三菱商事和三井物產(chǎn)存在1千億日元以上的差距。為了追趕上述兩家公司，需要擴(kuò)大食品和紡織等具有優(yōu)勢(shì)的“非資源”領(lǐng)域，而單獨(dú)開(kāi)拓新興市場(chǎng)國(guó)市場(chǎng)受到局限。伊藤忠社長(zhǎng)岡藤正廣表示，“并非單純的合作，如果出資不足以建立權(quán)益法適用公司，就難以順利推進(jìn)”。這與希望獲得大規(guī)模外資的中信不謀而合。

       在中國(guó)中信成為權(quán)益法適用公司之后，伊藤忠有望把每年的利潤(rùn)提高700億日元左右。在香港交易所上市的中國(guó)中信的總市值約為5萬(wàn)億日元，PBR（股價(jià)凈值比）低于1倍，顯得被低估。此外，今后還可以期待“（持有的中國(guó)中信股權(quán)的）資產(chǎn)評(píng)估額上漲”（岡藤社長(zhǎng)）。

　 不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，任何人都無(wú)法保證中國(guó)中信的股價(jià)持續(xù)上漲。在1月20日的東京股票市場(chǎng)上，伊藤忠股價(jià)較前一交易日下跌2.5％，跌至1207日元。岡藤社長(zhǎng)表示，“必須考慮到中國(guó)的巨大人口規(guī)模”，強(qiáng)調(diào)了巨大市場(chǎng)的吸引力，但在股票市場(chǎng)，質(zhì)疑巨額出資效果的投資者也不在少數(shù)。

  正大希望走出農(nóng)業(yè)

        “將在中國(guó)的農(nóng)業(yè)、工業(yè)、零售、金融服務(wù)和貿(mào)易領(lǐng)域擴(kuò)大我們的可能性”。泰國(guó)華人財(cái)團(tuán)正大集團(tuán)董事長(zhǎng)謝國(guó)民在1月20日發(fā)表的聲明中，對(duì)在中國(guó)開(kāi)展廣泛領(lǐng)域的合作顯示出積極態(tài)度。

       正大的意圖在于分享中國(guó)正不斷擴(kuò)大的中產(chǎn)階層的消費(fèi)蛋糕。作為華人企業(yè)的正大集團(tuán)與中國(guó)的聯(lián)系尤為緊密，1979年成為獲準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)的首家外資企業(yè)。到目前為止的投資額達(dá)到80億～90億美元，以飼料和畜產(chǎn)業(yè)務(wù)為中心，一直在擴(kuò)大中國(guó)業(yè)務(wù)。但僅僅依靠農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，增長(zhǎng)還是有限的。

        負(fù)責(zé)中國(guó)業(yè)務(wù)的正大副總裁吳漢泉(Sarasin Viraphol)表示，“與擁有中國(guó)政府這一強(qiáng)大后盾的中信集團(tuán)（CITIC）展開(kāi)戰(zhàn)略性合作，對(duì)于正大在農(nóng)業(yè)以外領(lǐng)域進(jìn)一步與中國(guó)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)非常重要”，同時(shí)還表示“這是難得的機(jī)會(huì)”。

   中信希望改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

        中信集團(tuán)為改變主要依靠金融部門(mén)和房地產(chǎn)獲得利潤(rùn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，正在被迫改善其它領(lǐng)域的盈利。雖然希望擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域，但卻缺乏相應(yīng)經(jīng)驗(yàn)。

        在這種情況下，作為合作伙伴浮出水面的是熟悉中國(guó)業(yè)務(wù)，并在泰國(guó)運(yùn)營(yíng)便利店7-11的正大集團(tuán)。此外，在日本運(yùn)營(yíng)便利店“全家”、擁有日本商品力的伊藤忠的加入更是錦上添花。

　  不過(guò)，達(dá)成協(xié)議花費(fèi)了很長(zhǎng)時(shí)間。日本方面曾經(jīng)提出“為改善日中關(guān)系，讓我們創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于政治的局面吧”，打算在去年11月亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）峰會(huì)期間的中日首腦會(huì)談之前達(dá)成協(xié)議。中信方面也表示希望成為中國(guó)國(guó)有企業(yè)向外資開(kāi)放的第一個(gè)樣板。但是，超過(guò)約1萬(wàn)億日元的巨額資金的籌措并非易事，結(jié)果時(shí)間被推遲。由于日元貶值，換算為日元的出資額也在膨脹，在這種背景下，經(jīng)歷了艱苦談判才最終達(dá)成協(xié)議。（日經(jīng)中文網(wǎng)）