進(jìn)入2015年之后，永輝超市的基本面似乎發(fā)生了積極的變化，股價(jià)的估值也可能將不斷上調(diào)。

　　價(jià)值維度：物有所值

　　從公司披露的2014年業(yè)績快報(bào)來看，2014年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入367.68億元，同比增長20.38%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤10.51億元，同比增長31.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8.5億元，同比增長18.05%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.26元。

　　2014年四季度，公司收入同比增長15%，增速環(huán)比下降6個百分點(diǎn)；凈利潤同比增長18%，增速與前三個季度基本持平。而這與當(dāng)期CPI低迷，并且公司新開店主要集中于2014年12月，增量貢獻(xiàn)有限相關(guān)。

　　根據(jù)公司公告，2014年新增凈開店52家，截至2014年底，開業(yè)門店約340家，其中2014年1—4季度，凈開業(yè)門店分別為1、8、11、32家，分地區(qū)來看，重慶、華東以及北京等大區(qū)新開店較多。公司在2014年四季度集中開店的前提下，業(yè)績?nèi)跃S持較快增長已實(shí)屬不易。

　　成長維度：物超所值

　　從公司的2014年業(yè)績快報(bào)來看，公司在2014年四季度當(dāng)季，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.23億元，營業(yè)利潤2.23億元，凈利潤2.02億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.06元，同比2013年四季度分別增長15.17%、5.18%、18.12%和20%，顯示出極佳的成長性。而這種成長性主要體現(xiàn)在以下三個方面：

　　（1）上蔬永輝將成業(yè)績增長點(diǎn)。公司已在上海浦東新區(qū)和虹口區(qū)分別開設(shè)2家、1家上蔬永輝生鮮超市，營業(yè)面積2000-3000平方米。上蔬永輝結(jié)合了永輝運(yùn)營生鮮超市的成功經(jīng)驗(yàn)和上蔬的本地采購資源，具備傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場產(chǎn)品新鮮、種類齊全、價(jià)格實(shí)惠的特點(diǎn)，又有現(xiàn)代超市整潔、舒適的購物環(huán)境。根據(jù)計(jì)劃，2015年上蔬永輝開店有望提速，將成為業(yè)績增長點(diǎn)。

　　（2）探索全渠道O2O模式，后續(xù)公司將逐漸加大電商領(lǐng)域投入力度。永輝微店自年初上線后，效果明顯，目前在福州8家門店進(jìn)行試運(yùn)行，配送方式為顧客自提或送貨上門，日成交額約為1萬元，后續(xù)公司也將逐漸加大電商投入力度，微店完善升級后將適時(shí)推廣至公司全國門店。長遠(yuǎn)來看，此舉有利于持續(xù)提升公司門店聚客能力和盈利能力。

　�。�3）公司增發(fā)方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，資金問題得到解決。在需求低迷導(dǎo)致實(shí)體超市加速洗牌的背景下，借助牛奶國際57億元戰(zhàn)略資金，公司將迎來黃金發(fā)展新階段，以品牌提升與供應(yīng)鏈優(yōu)化為主題，逐步完成：電商平臺搭建、行業(yè)橫縱整合、農(nóng)改超推進(jìn)和自有商品布局。

　　估值維度：安全邊際高

　　公司目前面對實(shí)體零售和電商競爭的護(hù)城河越來越深，通過追蹤市場中各大券商對永輝超市的最新研報(bào)，同時(shí)，考慮公司增發(fā)后股本攤薄的影響，我們發(fā)現(xiàn)即使按最保守的估計(jì)，公司2015年的每股收益也可達(dá)到0.26元。

　　而以目前340家門店作為基礎(chǔ)，快速復(fù)制擴(kuò)張依然是公司發(fā)展的主旋律，生鮮品牌優(yōu)勢下，穩(wěn)健的同店增長疊加快速復(fù)制擴(kuò)張帶來的增量貢獻(xiàn)，公司未來三年?duì)I業(yè)收入依然有望保持在20%以上高位水平。由于估值上調(diào)，該股的合理股價(jià)已上調(diào)至11.30元左右。雖然目前的股價(jià)已接近合理估值，但考慮到未來指數(shù)可能上漲，估值上調(diào)將是大概率事件。(來自：證券市場周刊 老邢)

永輝超市蚌埠勝利路店將關(guān)門 消費(fèi)者感覺很突然

永輝店長鄭洪艷：“除升保創(chuàng)”門店變革之法

牛奶國際兩高管成為永輝超市公司董事

牛奶國際兩高管成永輝超市董事

永輝超市李建波談2015年5大轉(zhuǎn)型：O2O轉(zhuǎn)型+實(shí)體店轉(zhuǎn)型等

搜索更多: 永輝