事件:

　　公司今日發(fā)布公告,以2.38億元人民幣購買紅艷超市業(yè)務相關資產(chǎn),包括位于成都市溫江區(qū)成都海峽兩岸科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)園新華大道一段45號的房產(chǎn)(面積33548.14m2)、土地(面積43715.7m2)及125家直營門店使用權及所有權。

　　點評:

　　收購提升公司市場競爭力。紅艷超市不僅擁有125家直營門店,同時有約33000平米的物流配送中心,本次收購若能順利完成,公司的門店銷售網(wǎng)絡將更為完整、輻射能力更強,同時能提高物流配送中心效率,降低物流成本,進一步提升公司的市場競爭力。此外,收購紅艷超市之后,紅艷超市在康定等地開設的門店并入公司,康定是川西旅游環(huán)線的重要景點,紅旗連鎖可以借助康定網(wǎng)點銷售完善公司在旅游景點的布局,提升公司品牌價值和知名度。

　　強化IMP和O2O戰(zhàn)略。收購紅艷超市有利于公司實現(xiàn)線下資源優(yōu)勢的整合,125家新增門店將實現(xiàn)公司對門店網(wǎng)點布局的進一步優(yōu)化,加上公司去年成立的黃國蘭網(wǎng)絡公司平臺,有助于將線下資源與線上平臺更好結合,有利于公司IMP及O2O戰(zhàn)略的實施。

　　后續(xù)不排除繼續(xù)收購的可能。隨著目前經(jīng)濟增速逐漸下滑和電商的強烈沖擊,傳統(tǒng)零售行業(yè)在谷底徘徊已久,現(xiàn)在正是行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)通過外部并購進行擴張和布局的好時機,此次若收購成功,為公司積累收購經(jīng)驗,不排除未來公司仍會通過收購增加市場布點的可能。

　　盈利預測與投資評級:我們上調(diào)公司2015-2017年每股收益為0.24元、0.25元、0.3元,對應的PE為39.08倍、37.23倍、31.38倍,估值相對行業(yè)水平處于高位,但公司未來有望依托成都繼續(xù)在四川省內(nèi)進行整合擴張,同時,公司也在試水電商,況且此次收購有助于提升公司市場影響力,我們上調(diào)公司目標價為13.2元,根據(jù)目前的價格和估值情況,給予公司“買入”評級。

　　風險提示:消費持續(xù)疲軟、電商沖擊大于預期,收購進度低于預期(中航證券)

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