在一個(gè)月前完成主業(yè)商業(yè)地產(chǎn)登陸港交所、本周院線板塊又將在內(nèi)地A股IPO后，轉(zhuǎn)型成為萬達(dá)集團(tuán)這家重資產(chǎn)、以房地產(chǎn)起家的企業(yè)無可回避的話題，而萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在1月17日年會(huì)上發(fā)出了萬達(dá)第四次轉(zhuǎn)型的信號(hào)，商業(yè)、文旅、金融以及電商將成為萬達(dá)新的四大支柱產(chǎn)業(yè)。而在轉(zhuǎn)型的過程中，哪些板塊會(huì)成為萬達(dá)的重中之重?萬達(dá)又將從中選擇誰(shuí)來做下一個(gè)資本平臺(tái)?轉(zhuǎn)型所帶來的陣痛，又是否會(huì)迫使萬達(dá)放緩業(yè)績(jī)?cè)鏊?
金融挑大頭
轉(zhuǎn)型，正在成為千億級(jí)房企共同面臨的選擇，在先后實(shí)現(xiàn)主業(yè)萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以及萬達(dá)影院兩家公司的上市目標(biāo)后，萬達(dá)集團(tuán)在上周末拋出了第四次轉(zhuǎn)型的信號(hào)。
按照王健林的闡述，萬達(dá)集團(tuán)的轉(zhuǎn)型從空間上看，是從中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型為跨國(guó)企業(yè);從業(yè)務(wù)上看，是從以房地產(chǎn)為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為以服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。具體目標(biāo)是到2020年形成商業(yè)、文旅、金融、電商基本相當(dāng)?shù)乃拇竽K，徹底實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
壓縮房地產(chǎn)銷售收入比例的同時(shí)向服務(wù)業(yè)伸手賺錢，在業(yè)內(nèi)人士看來,萬達(dá)集團(tuán)的轉(zhuǎn)型早已露出端倪：去年底戰(zhàn)略控股第三方支付公司快錢;上周，引入四家投資機(jī)構(gòu)，試水商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的輕資產(chǎn)項(xiàng)目。在分析人士看來，其手中掌握的四家上市公司為萬達(dá)打通了融資渠道，而對(duì)于萬達(dá)這艘大船而言，如何做好資源配置，更穩(wěn)更遠(yuǎn)的航行成為新的挑戰(zhàn)，這其中最關(guān)鍵的是要找到下一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)的引擎。
“在萬達(dá)宣布的未來四大板塊中，金融或?qū)⒊蔀樽钪匾囊妗?rdquo;一位了解萬達(dá)集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，目前萬達(dá)的商業(yè)板塊已擁有成熟的萬達(dá)風(fēng)格;文旅板塊正處于起步階段;電商已被多次提及且有了“騰百萬”的合作，但尚未具雛形;金融板塊原定于去年三季度成立金融集團(tuán)，但延期至今還未實(shí)質(zhì)推進(jìn)，“在其四大板塊中，前三者關(guān)聯(lián)度不大，而只有金融可以做到將前三者貫通其中，可以從更高的層面整合萬達(dá)的所有資產(chǎn)和資金，這無疑是萬達(dá)這家輕重并舉企業(yè)未來最核心的內(nèi)容所在”。
實(shí)際上，萬達(dá)的金融野心暴露于去年挖腳原中國(guó)建設(shè)銀行投資理財(cái)總監(jiān)兼投資銀行部總經(jīng)理王貴亞。按照業(yè)內(nèi)的猜測(cè)，在現(xiàn)任萬達(dá)高級(jí)副總裁王貴亞領(lǐng)銜的金融板塊將擔(dān)任萬達(dá)內(nèi)部大財(cái)務(wù)官的角色，旗下的財(cái)務(wù)公司很有可能會(huì)統(tǒng)籌各子公司的現(xiàn)金流情況，一方面財(cái)務(wù)公司將有結(jié)余子公司的現(xiàn)金流調(diào)配至有需求的子公司，避免資金的浪費(fèi)，同時(shí)節(jié)省整個(gè)集團(tuán)的融資成本;另一方面，投資管理公司和資本管理中心更可能進(jìn)行全球資本的運(yùn)作。
誰(shuí)是下一個(gè)資產(chǎn)平臺(tái)
在扶持主業(yè)香港上市后，萬達(dá)即將迎來旗下萬達(dá)電影院線的A股發(fā)行，至此，萬達(dá)集團(tuán)在海內(nèi)外布設(shè)了四個(gè)上市公司的資本平臺(tái)，而轉(zhuǎn)型服務(wù)型公司之后，萬達(dá)的資本運(yùn)作將如何展開成為下一個(gè)焦點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市之前的幾個(gè)細(xì)節(jié)頗為值得關(guān)注：一為去年8月，萬達(dá)將此前收購(gòu)的香港殼公司名稱由萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)改為萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司;二為在萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最后一版招股說明書中，萬達(dá)將大連金石文化旅游投資有限公司以及西雙版納國(guó)際旅游度假區(qū)開發(fā)有限公司剝離出去;此外，招股說明書中提到，萬達(dá)旗下最重要的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目——長(zhǎng)白山旅游度假項(xiàng)目也排除在了上市公司之外。
據(jù)此，克而瑞上海機(jī)構(gòu)研究總監(jiān)薛建雄判斷，這一系列調(diào)整和布局也是為了后期將旅游項(xiàng)目以及酒店物業(yè)統(tǒng)一打包上市做準(zhǔn)備，“將商業(yè)和旅游分開，各自實(shí)現(xiàn)上市或許也是萬達(dá)的另一步棋子;此外，香港殼公司目前還未被注入資產(chǎn)，從其名稱判斷，酒店業(yè)務(wù)或許也將單獨(dú)成為獨(dú)立的資本平臺(tái)”。
除此之外，也有業(yè)內(nèi)人士判斷，萬達(dá)下一步的資本市場(chǎng)行為將圍繞文化板塊的資產(chǎn)注入開始。據(jù)悉，對(duì)于萬達(dá)集團(tuán)來說，即將敲鐘的萬達(dá)院線只是其在文化產(chǎn)業(yè)布局的一部分，而對(duì)于萬達(dá)院線來說，其作為萬達(dá)集團(tuán)在文化板塊的上市平臺(tái)，集團(tuán)旗下更多的文化類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)無疑將為萬達(dá)院線的未來發(fā)展提供支撐，包括資產(chǎn)注入。例如，萬達(dá)主導(dǎo)的五洲電影發(fā)行有限公司、萬達(dá)影視傳媒有限公司等。
實(shí)際上，除了影視產(chǎn)業(yè)以外，自漢秀啟幕起，廣義的文化旅游板塊已被悄然定為下一個(gè)上市目標(biāo)，王健林就曾透露：“未來萬達(dá)將建造多座室內(nèi)、室外的主題樂園，如電影科技樂園、室內(nèi)滑雪館、水上樂園、海洋館、兒童樂園等多種形態(tài)，所以未來萬達(dá)也會(huì)將文化旅游板塊的業(yè)務(wù)打包上市。”
30%增速放緩能否承受
在分析人士看來，資產(chǎn)的進(jìn)一步整合及打包上市將加快萬達(dá)向服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐，在公布轉(zhuǎn)型計(jì)劃的同時(shí)，萬達(dá)也透露了更為具體的數(shù)字目標(biāo)。即2020年將實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)1萬億元，收入6000億元，凈利潤(rùn)600億元，成為世界一流跨國(guó)企業(yè)。更為具體的目標(biāo)是，2020年萬達(dá)的服務(wù)業(yè)收入、凈利占比力爭(zhēng)超過65%，房地產(chǎn)銷售、凈利占比低于35%;海外收入占比超過20%。
與此同時(shí)，萬達(dá)還公布了過去一年的成績(jī)單，企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到5341億元，同比增長(zhǎng)34.5%;收入2424.8億元，同比增長(zhǎng)30%。對(duì)于該成績(jī)王健林也曾提前透露：“萬達(dá)已經(jīng)連續(xù)九年實(shí)現(xiàn)了30%左右的年增長(zhǎng)速度，今年萬達(dá)繼續(xù)保持高速度增長(zhǎng)方向是毋庸置疑的。”
雖然王健林胸有成竹，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，轉(zhuǎn)型則意味著增速的折損，轉(zhuǎn)型與高速增長(zhǎng)往往不能同時(shí)兼顧。
“就以萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)剛剛公布的輕資產(chǎn)計(jì)劃來看，未來萬達(dá)將與投資方共攤租金，這正是在其用部分收入換取戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的案例。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)分析稱。
值得注意的是，萬達(dá)公布的收入預(yù)期也在透露其放緩腳步的心態(tài)。從2014年的2424.8億元到2020年的6000億元，根據(jù)計(jì)算，在未來六年中，萬達(dá)的營(yíng)業(yè)收入要實(shí)現(xiàn)147.5%的增速，平均每年的增幅為24.5%，該數(shù)值已經(jīng)少于過去九年30%的增速。
薛建雄也指出：“25%左右的收入增速已經(jīng)屬于行業(yè)高峰，例如，2014年萬科的銷售收入增速為25.9%，因此對(duì)于轉(zhuǎn)型期的企業(yè)而言，保持25%的增速仍具備挑戰(zhàn)，完成該目標(biāo)，需要萬達(dá)商業(yè)、文旅板塊同時(shí)發(fā)力，而金融以及電商板塊的加速成形和推進(jìn)更為關(guān)鍵。”
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