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紅商網(wǎng)訊：日前，方興地產(chǎn)旗下的金茂投資及金茂(中國)投資控股有限公司宣布，與香港聯(lián)合交易所有限公司聯(lián)合發(fā)行的股份合訂單位計劃進行全球發(fā)售，全球發(fā)售價定于介乎5.35至5.65港元，集資額最多約33.9億港元，6月19日至24日公開發(fā)售股票，預(yù)計將于7月2日開始買賣。
分析人士表示，在酒店行業(yè)下滑背景下，趁早將酒店資產(chǎn)分拆上市，打通資本市場融資渠道，對方興地產(chǎn)而言，將有利于補給地產(chǎn)開發(fā)所需資金，緩解現(xiàn)金流壓力。
早在今年3月，方興地產(chǎn)宣布建議分拆在金茂大廈及在中國8家酒店中的權(quán)益，并將其獨立上市，分拆上市通過由金茂投資和金茂控股聯(lián)合發(fā)行的股份合訂單位在聯(lián)交所主板上市的方式進行。
值得注意的是，酒店是方興地產(chǎn)收入占比較低的一個業(yè)務(wù)板塊。年報顯示，方興地產(chǎn)2013年營業(yè)收入207億港元，同比增長21%，毛利率44%，同比微增2%，扣除投資物業(yè)公平值收益(已扣除遞延稅項)，公司所有者應(yīng)占溢利為29.1億港元，同比增長35%。其中，酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入20.61億港元，約占集團全年收入總額的10%。
“目前酒店物業(yè)普遍投資回報較低，酒店拆分上市宜早不宜遲，趁著現(xiàn)在酒店估值還不是很低，趕緊打包上市，作為融資渠道。”協(xié)縱國際集團創(chuàng)始合伙人黃立沖日前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在酒店行業(yè)面臨整體下滑的背景下，及時分拆、打通資本市場融資渠道，是方興地產(chǎn)盤活酒店資產(chǎn)的為數(shù)不多的辦法。
今年以來，隨著需求方降價預(yù)期漸強，房地產(chǎn)前景曖昧，房企去化速度受到考驗。銷售走弱最為直接的影響是，推高房企的融資成本，增加現(xiàn)金流壓力。方興地產(chǎn)2013年財報顯示，其融資成本約13.25億港元，同比增長34%。方興地產(chǎn)解釋，這是2013年發(fā)行債券與貸款增長所致。截至2013年12月31日，方興地產(chǎn)計息銀行貸款和其他借款同比增加27%，計息銀行貸款和其他借款增加包括用于新項目開發(fā)的對外貸款及對外發(fā)行優(yōu)先票據(jù)。
與此同時，方興地產(chǎn)仍在加大土地儲備。進入2014年后，方興地產(chǎn)再次加大了拿地步伐，1月10日，以23.7億元總價競得杭州拱墅區(qū)地塊;1月28日，又以101億元總價競得上海閘北區(qū)大寧路街道325街坊地塊，溢價率111.59%，折合樓板價4.76萬元/平方米;2月20日，分別聯(lián)合葛洲壩[0.00% 資金研報]、融創(chuàng)以60億元奪得北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)河西區(qū)兩宗住宅地塊。
銷售方面，本報記者昨日在方興地產(chǎn)網(wǎng)站查詢的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年前五個月，其已累計取得物業(yè)簽約銷售額人民幣40億元，約占去年其物業(yè)簽約銷售額及土地一級開發(fā)銷售成交總金額的19%。
穆迪副總裁、高級分析師兼負責(zé)方興地產(chǎn)的主分析師曾啟賢曾對包括本報在內(nèi)的媒體記者分析，方興地產(chǎn)在國內(nèi)外強勁的融資能力，某種程度上是受益于其國有企業(yè)的背景，以及作為中化旗下子公司的地位。另一方面，方興地產(chǎn)進軍其沒有豐富運營經(jīng)驗的住房開發(fā)業(yè)務(wù)也提升了其風(fēng)險水平。該公司在地域和現(xiàn)金流方面缺乏多元性，亦可能會導(dǎo)致其業(yè)績波動。
蘭德咨詢總裁宋延慶則認為，方興地產(chǎn)住宅的溢價率較高，酒店和寫字樓經(jīng)營良好，這部分現(xiàn)金流將補給地產(chǎn)開發(fā)的投入，加大土地儲備符合其戰(zhàn)略。但他提醒，未來，方興地產(chǎn)在開發(fā)節(jié)奏上應(yīng)避免產(chǎn)品線多點布局。
�。▉碓矗旱谝回斀�(jīng)日報作者：蔡胤）
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