以此次招股價中位數(shù)計算，陽光100招股所得款項凈額約為20.71億港元。

　　據(jù)招股書，其中，約60%資金將用作增購?fù)恋�，主要專注于多用途商�?wù)中合體及復(fù)合型社區(qū)；約30%用作發(fā)展現(xiàn)有項目資金；其余10%將用作營運(yùn)資金及一般公司用途。

　　融資用途不僅表明陽光100專注地產(chǎn)開發(fā)的前景，還牽出了企業(yè)今后側(cè)重發(fā)展的新興商業(yè)形態(tài)--街區(qū)綜合體。

　　商業(yè)地產(chǎn)應(yīng)對樓市“春去秋來”

　　早前，易小迪曾公開表示，陽光100街區(qū)綜合體的毛利率超過40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于住宅。

　　陽光100不僅是將斥重資持續(xù)購買此類用途的土地，資料顯示，陽光100現(xiàn)有項目包括無錫、重慶、濰坊、濟(jì)南、柳州、長沙、東營等地的陽光100國際新城等項目，同樣大多為復(fù)合性社區(qū)�？梢哉f，本次融資將幾乎全部投入到這類社區(qū)的開發(fā)建設(shè)中。

　　所謂街區(qū)綜合體，是陽光100于2004年開始嘗試的業(yè)務(wù)，其定位是體驗式商業(yè)、城市中心白領(lǐng)人群的社交場所，目前已在柳州開發(fā)的陽光100窯埠TOWN、在陽朔開發(fā)的陽光100西街廣場、沈陽及無錫陽光里SUNWALK等即為此類項目的代表。物業(yè)以出售為主，一小部分自持。

　　不同于傳統(tǒng)購物中心、ShoppingMall和社區(qū)街鋪的商業(yè)模式，街區(qū)綜合體涵蓋了“商務(wù)街區(qū)、運(yùn)動文化、時尚街區(qū)”三大板塊。立足于復(fù)合型大社區(qū)，采用街區(qū)式開放商業(yè)模式，集合休閑、娛樂、餐飲、購物等主題業(yè)態(tài)，并通過緩坡布道、扶梯、下沉式廣場等建筑交通元素的布局應(yīng)用，將商業(yè)體自然貫通起來，擴(kuò)大聚集人氣的功能。并倡導(dǎo)“5分鐘生活圈”的便利生活概念。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)接受贏商網(wǎng)記者采訪時對這類新型綜合體表示看好：“街區(qū)綜合體屬于小輻射半徑、但定位更準(zhǔn)確、聚焦性更好物業(yè)。在目前社區(qū)建設(shè)下，此類產(chǎn)品比大型綜合體更務(wù)實。”他認(rèn)為，陽光100本身定位年輕一族，此類群體儲蓄率低，但未來財富成長的空間大。所以社區(qū)街區(qū)型商業(yè)，屬于性價比高，但符合此類群體消費(fèi)行為的業(yè)態(tài)。

　　街區(qū)綜合體提振利潤

　　易小迪曾表示，陽光100新的城市綜合體產(chǎn)品，“不但創(chuàng)造了更高的價值，也讓陽光100實現(xiàn)了良性的循環(huán)。”

　　縱觀陽光100近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)由于毛利率較低的住宅項目占比增加，公司毛利率相應(yīng)走低，整體表現(xiàn)波動。2010年至2012年及2013年前三季度，陽光100收入分別為人民幣29.32億元、29.39億元、44.54億元及21.89億元。利潤為2.70億元、0.60億元、3.84億元及0.74億元。同期毛利率分別為33.1%、29.2%、31.7%、24.6%。

　　“現(xiàn)在我們已經(jīng)轉(zhuǎn)型，將逐步放棄住宅開發(fā)，未來重點是聚焦到街區(qū)綜合體這類的商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)品，”陽光100集團(tuán)常務(wù)副總裁范小沖接受媒體采訪時稱，這類產(chǎn)品投資不高但利潤貢獻(xiàn)很大。相對于投資大、回報高的巨型商業(yè)廣場而言，這類產(chǎn)品風(fēng)險很小，即便賣不掉，持有成本也比住宅要小，畢竟土地價值在里面占據(jù)的空間不大，可抵押來緩解現(xiàn)金流。

　　而隨著陽光100的城市綜合體模式在多地成功起航，而更大規(guī)模的商業(yè)版圖也早已在易小迪的規(guī)劃中鋪開。“2013年商業(yè)地產(chǎn)和住宅的比例是3∶7，2014年會接近一半吧。”

　　對于街區(qū)綜合體將對陽光100貢獻(xiàn)的利潤，嚴(yán)躍進(jìn)表示，具體數(shù)據(jù)目前難測，但此前此類產(chǎn)品在沈陽受到熱捧，說明市場認(rèn)可。所以提升10%的銷售業(yè)績是必然的。（來自：贏商網(wǎng) 記者 安冉）

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