紅商網(wǎng)訊：1月7日，新華聯(lián)不動產(chǎn)股份有限公司公告擬開發(fā)馬來西亞及韓國濟(jì)州島兩個旅游地塊娛樂地產(chǎn)項(xiàng)目及相關(guān)事宜。公告發(fā)布當(dāng)日，新華聯(lián)股價(jià)強(qiáng)勢上漲；8日成交量放大1倍，但觸及漲停后回落，最終收漲0.34%；9日再度高開且早盤即封死漲停版，單日成交多達(dá)5421萬股，總成交額近3.5億元。國信證券予以“推薦”評級。
截至贏商網(wǎng)記者發(fā)稿時，新華聯(lián)股價(jià)已由1月6日收盤價(jià)5.71元漲至6.77元，16億股總股本的賬面價(jià)值膨脹近20%。
記者查閱新華聯(lián)近年現(xiàn)金流情況發(fā)現(xiàn)，由于公司更加側(cè)重于開發(fā)項(xiàng)目盈利周期較長的旅游文化地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)，盡管此時股價(jià)高企，可財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。
傳聞拉動股價(jià)創(chuàng)新高
2013年，新華聯(lián)的開發(fā)模式由單純住宅開發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)樽≌禺a(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、文化旅游地產(chǎn)開發(fā)三駕馬車并駕齊驅(qū)的格局。產(chǎn)業(yè)模式由單純的房地產(chǎn)開發(fā)向金融、開發(fā)、運(yùn)營等系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作轉(zhuǎn)變。
國信證券在研報(bào)中分析：“在進(jìn)行商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)后，新華聯(lián)多元化的發(fā)展模式一方面可規(guī)避與大型房企的直接競爭，另一方面可以規(guī)避單一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。”
但這幾日新華聯(lián)股價(jià)走高的原因不止于此，股吧的討論反映出實(shí)情：“目前韓國濟(jì)州島上已開設(shè)有一些大賭場，其大都設(shè)于五星級酒店內(nèi)。新華聯(lián)的合作伙伴韓國黑石度假株式會社在博彩業(yè)運(yùn)營方面有著非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。”據(jù)了解，去年一年，與博彩業(yè)概念相關(guān)的股票均受到追捧。
新華聯(lián)證券事務(wù)代表鐘麗否認(rèn)了期間的關(guān)聯(lián)：“博彩概念只是股民的猜測，公司公告內(nèi)并沒有涉及博彩字眼，一切以公告為準(zhǔn)。”
而因股民之間對于某一概念傳聞導(dǎo)致的股價(jià)上漲，對于新華聯(lián)來說并不是第一次。
2012年11月，新華聯(lián)收購湖南新華聯(lián)建設(shè)工程有限公司100%股權(quán)，而后者持有長沙銀行6978萬股股份，持股比例為3.51%。此后，長沙銀行向湖南新華聯(lián)定向增發(fā)2300萬股股份，新華聯(lián)因此最終間接持有長沙銀行4.61%的股份。
2013年10月，新華聯(lián)再次發(fā)布公告宣布，近期公司接到湖南省工商聯(lián)通知，湖南省政府已正式向國務(wù)院推薦該公司為湖南省長沙市擬設(shè)立民營銀行的發(fā)起股東之一。新華聯(lián)在籌建的設(shè)立民營銀行中擬持股10%，但最終持股數(shù)量仍需根據(jù)政府部門最終審批結(jié)果確定。
當(dāng)時正值國家擬開始放寬民企參股設(shè)立銀行，新華聯(lián)股價(jià)在公告發(fā)布后拉高漲停。湖南省金證辦相關(guān)人士隨后向媒體澄清：省工商聯(lián)不是金融監(jiān)管部門，它沒有職能去發(fā)通知，不排除有企業(yè)借消息炒作。而參股民營銀行事宜至今尚未有定論，卻已經(jīng)帶給了新華聯(lián)諸多實(shí)惠。
低成本融資模式護(hù)航多元化發(fā)展
此次股價(jià)追高雖為新華聯(lián)融得大筆資金，但實(shí)際上新華聯(lián)的財(cái)務(wù)狀況并不理想。自從多元化布局后，企業(yè)債務(wù)杠桿就不斷被推高。
2011年短期借款和長期借款分別為2000萬元、15.5億元，這兩個數(shù)據(jù)到2012年分別增長為3000萬元和27.35億元。
經(jīng)濟(jì)分析師朱大鳴向贏商網(wǎng)記者表示，若公司長期借款較高，意味著該公司為自身提供了走出資金困境的時間，但需要警惕的是，若主營業(yè)務(wù)獲利能力不佳，長期背負(fù)的借款無疑將推高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿，增加企業(yè)豪賭市場的風(fēng)險(xiǎn)。
從市場來看，新華聯(lián)負(fù)債高企的背后，或與其大手筆擴(kuò)張受困有關(guān)。本次馬來西亞、韓國濟(jì)州島項(xiàng)目投資合計(jì)折合人民幣超過5億元，在此之前，僅2013年，新華聯(lián)就有長沙銅官窯和蕪湖文化旅游項(xiàng)目開建，總投資分別為80億元和50億元。
上溯至2012年9月6日，新華聯(lián)公告稱，擬投資150億元開發(fā)湖南炎陵神農(nóng)谷和西寧多巴兩個文化旅游度假項(xiàng)目，進(jìn)軍旅游地產(chǎn)。同時，公司還將在銀川投資100億元開發(fā)城市商業(yè)地產(chǎn)。
中投顧問分析師霍肖樺認(rèn)為，多元化發(fā)展可以規(guī)避單一地產(chǎn)類型所面臨的政策調(diào)控，也會使資金、資源相對分散，從而導(dǎo)致短缺。“畢竟房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)。”
記者查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，新華聯(lián)從2011年開始，收入開始放緩。2011年，新華聯(lián)營收23.36億元，凈利潤6.07億元，同比分別增長35.68%、17.74%，增幅較2010年有所放緩。2012年，公司營收僅上浮0.02%，而凈利潤同比大幅下滑17.49%。
在融資方面，公告內(nèi)容顯示，2013年7月，新華聯(lián)與匯添富合作發(fā)布過資管計(jì)劃，均分為A類及B類份額。其中A份額的資產(chǎn)總規(guī)模不超過11.5億元，向社會公開募集；B份額的資產(chǎn)規(guī)模不低于5.5億元，由新華聯(lián)認(rèn)購。
匯添富擬委托平安銀行對上海新華聯(lián)發(fā)放的委托貸款總計(jì)不超過16.5億元(含新華聯(lián)認(rèn)購資管計(jì)劃的資金5.5億元)，委托貸款利率約8.94%，貸款期限為兩年。值得一提的是，這是國內(nèi)開發(fā)商與公募基金的首度合作，可能為遭遇融資難題的國內(nèi)房企開辟一條新路。
對于新華聯(lián)資金鏈緊張的問題，鐘麗表示，公司正在實(shí)施滾動開發(fā)戰(zhàn)略，并會通過金融手段持續(xù)進(jìn)行項(xiàng)目資金的補(bǔ)給。鐘麗向贏商網(wǎng)記者稱：“文化旅游項(xiàng)目建設(shè)及回收周期長，新華聯(lián)主要開發(fā)資金來自項(xiàng)目出售后的回收款，同時正在嘗試發(fā)債、質(zhì)押、信托等低成本的融資模式，目前已取得一定效果，并會是公司今后主要依賴的資金渠道。”（來自：贏商網(wǎng) 記者 安冉）
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