6月26日，陽光新業(yè)地產(chǎn)股份有限公司公告，擬與Reco Shine Pte Ltd 及Reco Shine Pte Ltd 的控股股東Recosia China Pte Ltd就共同持有的部分商業(yè)地產(chǎn)項目的權(quán)益進行交易。

　　公告顯示，陽光股份擬增加項目權(quán)益的資產(chǎn)項目范圍包括了5家公司，涉及12個地產(chǎn)項目。

　　增持12個項目

　　根據(jù)公告，12個項目分別為北京瑞景陽光物業(yè)管理有限公司持有的北京朝陽路商業(yè)項目;沈陽世達物流有限責任公司持有的沈陽長青項目;天津紫金新嘉商貿(mào)有限公司持有的天津紫金山、唐山路北、鄭州嵩山路、天津天環(huán)、西安北郊、石家莊新華項目。

　　此外，還有天津建設新匯商貿(mào)有限公司持有的北京分鐘寺、北京西四環(huán)、沈陽建設路項目;天津津北陽光新生活購物廣場有限公司持有的天津北辰項目。

　　陽光股份擬減少項目權(quán)益的資產(chǎn)項目為成都紫瑞新麗商貿(mào)有限公司，成都紫瑞持有的成都建設路商業(yè)項目。

　　公告提示，上述交易構(gòu)成關聯(lián)交易，目前尚處于商談階段，主要交易要素如資產(chǎn)交易的項目范圍、交易價格尚未最終確定，需進一步溝通磋商。

　　從上述一系列舉措可以看出，陽光股份在商業(yè)地產(chǎn)方面信心充足，試圖加大在商業(yè)地方方面的資金占比。

　　陽光股份在公告中也表示，通過本次資產(chǎn)交易，可以進一步優(yōu)化公司商業(yè)地產(chǎn)項目股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)占有率、提升公司商業(yè)地產(chǎn)項目管理效率，實現(xiàn)公司商業(yè)地產(chǎn)資源整合目的。

　　從陽光股份公布的2012年業(yè)績來看，報告期內(nèi)地產(chǎn)項目銷售結(jié)算收入1.91億元，占公司年度營業(yè)收入35.03%，主要來源于北京陽光上東項目;商業(yè)物業(yè)租賃收入2.5億元，占公司年度營業(yè)收入45.79%，主要來源于商業(yè)出租及寫字樓出租;資產(chǎn)管理等服務費收入1.02億元，占公司年度營業(yè)收入18.77%。

　　也就是說，2012年度，商業(yè)物業(yè)租賃項目已經(jīng)成為陽光股份年度營業(yè)收入的最主要部分。

　　轉(zhuǎn)型與模式

　　國泰君安此前發(fā)布研究報告指出，與市場預期公司租金收入增速較為平緩不同，陽光股份商業(yè)地產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢已顯，依托優(yōu)勢管理和議價能力租金收入具備快速增長前景。

　　國泰君安還指，陽光股份26個商業(yè)項目建面超130萬平方米，隨著家世界資產(chǎn)包的消化，管理和議價能力優(yōu)勢已經(jīng)形成，看好陽光股份未來租金增長前景。

　　公開資料顯示，截至到2012年末，陽光股份最大股東為RECO SHINE PTE LTD，持股比例為29.12%，持股數(shù)量為2.18億股。此次項目權(quán)益的交易，不若說是大股東RECO SHINE PTE LTD對商業(yè)地產(chǎn)方面的整合。

　　國泰君安亦在上述研報中提及，陽光股份依托大股東資源進行輕資產(chǎn)擴張為現(xiàn)有融資通道關閉環(huán)境下的最佳擴張模式。

　　該行認為，由于地產(chǎn)企業(yè)在資本市場的融資通道仍然關閉，陽光股份依托大股東資源進行的輕資產(chǎn)擴張為現(xiàn)階段公司最佳成長模式。

　　“輕資產(chǎn)擴張模式一方面可以借助大股東項目和資金優(yōu)勢實現(xiàn)快速擴張規(guī)模，從而占領市場高點奠定競爭優(yōu)勢;另一方面也有助于減小商業(yè)地產(chǎn)回報期過長的負擔，提高公司ROE。”國泰君安補充。

　　盡管陽光股份轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)目標明確，但第一季的營收數(shù)據(jù)卻顯示其發(fā)展狀況并不樂觀。

　　第一季度陽光股份期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比上升109.4%，凈虧損284萬元。彼時中金公司分析指，費用高增是拖累陽光股份業(yè)績的主要原因。

　　中金公司認為，短期內(nèi)陽光股份商業(yè)地產(chǎn)項目收入增長潛力不足，而賬面預收款僅2.6億元，住宅開發(fā)項目可結(jié)算資源并不豐富，未來兩年業(yè)績依然有較大不確定性。
　�。▉碓矗河^點地產(chǎn)網(wǎng)　作者：魯鵬）

陽光股份擬增持12個商業(yè)地產(chǎn)項目股權(quán)

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