阿里巴巴可能最早在2013年底上市，上市規(guī)模有希望與Facebook去年160億美元的上市規(guī)模相匹敵。

　　目前投行對(duì)阿里巴巴的估值大概在700億至800億美元，《紐約時(shí)報(bào)》則認(rèn)為，考慮到中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的巨大規(guī)模和增速，以及阿里巴巴較高的市場(chǎng)份額，阿里巴巴未來(lái)有望成為中國(guó)下一個(gè)市值達(dá)1000億美元的上市公司。如此罕見的大單讓全球投行垂涎欲滴。

　　當(dāng)年農(nóng)行220億美元融資規(guī)模，聘請(qǐng)了9家券商，刷新了中資股最大規(guī)模承銷團(tuán)隊(duì)的紀(jì)錄，但1.15%的費(fèi)率創(chuàng)下國(guó)有大行承銷費(fèi)率新低。工行上市創(chuàng)造了銀行2%的高承銷費(fèi)率，承銷商分得4.6億美元。 目前投行對(duì)阿里巴巴的估值大概在700億至800億美元，這樣的大單一旦拿下，足夠投行“吃一年”。幾乎所有投行都在競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)項(xiàng)目。路透社曾提到，阿里巴巴的IPO可能會(huì)給參與銀行帶來(lái)總計(jì)約2.6億美元的費(fèi)用收入。

　　盡管銀行爭(zhēng)先恐后，但阿里巴巴還沒有正式指定承銷商名單。多家媒體報(bào)道，摩根大通行政總裁戴蒙、花旗行政總裁高沛德近日都特地拜訪了阿里集團(tuán)創(chuàng)始人馬云。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員余豐慧，評(píng)論此話題。

　　選擇香港上市駕輕就熟

　　有媒體報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)這次上市特意避開了美國(guó)市場(chǎng)，只在香港進(jìn)行IPO，募集金額可能高達(dá)150億美元、1170億港元，可能將是今年年內(nèi)規(guī)模最大的IPO交易。如果阿里巴巴集團(tuán)確實(shí)選擇只在香港上市，對(duì)那些心懷熱望的全球交易所來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)沉重打擊。余豐慧認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)不選擇美國(guó)有兩點(diǎn)原因。

　　余豐慧：一個(gè)是，此前由于報(bào)道說(shuō)，出于尊嚴(yán)和自豪感，阿里巴巴并不愿意向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供大量的信息，因?yàn)閷?duì)于大數(shù)據(jù)時(shí)代，時(shí)間、包括信息都是財(cái)富，都有商業(yè)挖掘的價(jià)值，阿里巴巴目前也處于發(fā)展階段，它不愿意向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供大量信息供給審查。美國(guó)華爾街對(duì)上市公司是寬進(jìn)嚴(yán)出，但它對(duì)基本資料、基本信息的審查還是非常嚴(yán)格的。

　　第二，為什么不在美國(guó)上市，由于美國(guó)目前各個(gè)市場(chǎng)也比較規(guī)范，近期中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)赴美上市路子都比較坎坷，做空機(jī)制一直在做空中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)華爾街上市后，被做空后信譽(yù)、名聲不是太好。我想，阿里巴巴之所以不選擇美國(guó)，還有這樣一個(gè)因素。

　　選擇香港，畢竟以前阿里巴巴的私有化資產(chǎn)就是在香港上市，香港的文化觀點(diǎn)、文化趨向基本差不多，路徑選擇比較駕輕就熟，所以它最后權(quán)衡利弊還是選擇了在香港上市。

　　A股上市審查非常嚴(yán)格，目前在A股上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很少，包括新浪等都沒有。目前A股的這種狀況，如果阿里巴巴在A股上市造成大擴(kuò)容，A股本身比較低迷，擴(kuò)容對(duì)A股的沖擊比較大。第三，A股IPO還沒啟動(dòng)，阿里巴巴現(xiàn)在剛剛征求意見稿，月底有可能啟動(dòng)，但還有變數(shù)，我估計(jì)阿里巴巴也等不起，耗不起這個(gè)時(shí)間價(jià)值。

　　阿里巴巴上市主要為完善結(jié)構(gòu)

　　阿里巴巴集團(tuán)為什么會(huì)選擇這個(gè)時(shí)間上市?

　　余豐慧：目前開始啟動(dòng)，阿里巴巴也還沒有確切消息，不過從媒體報(bào)道里說(shuō)，馬云說(shuō)阿里巴巴上市一切準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，媒體猜測(cè)今年10月要在香港上市。上市重要的一步是投行做IPO包裝，但現(xiàn)在還沒有選定，如果十月上市的話，我覺得這個(gè)時(shí)間點(diǎn)還是比較緊張的。一般在中國(guó)10月份發(fā)生的大事比較多，10月也是個(gè)收獲的季節(jié)，更重要的是，從現(xiàn)在開始選定投行業(yè)戶，到10月份包括上市資料等一切都可以準(zhǔn)備好，還主要是出于這方面的考慮。

　　余豐慧認(rèn)為，阿里巴巴上市主要是為完善治理結(jié)構(gòu)。

　　余豐慧：阿里巴巴不缺錢，阿里巴巴現(xiàn)在敢張口，包括國(guó)內(nèi)外的同行、商業(yè)銀行，錢都送上門的，關(guān)鍵還是治理結(jié)構(gòu)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，把股權(quán)整合好，是私有化的內(nèi)部壓力。如果以上市股治理，結(jié)構(gòu)就比較完善，公司管理層一刻也不敢放松經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)搞上去，市值才能上去，否則在外部形成用腳投票的壓力，市值馬上下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成毀滅性打擊。馬云看的比較遠(yuǎn)，阿里巴巴看得比較遠(yuǎn)，還是為了完善股市這種長(zhǎng)久的治理結(jié)構(gòu)。

　　從另外一個(gè)角度看，如果阿里巴巴選擇投行，像高盛、花旗、摩根大通等等，阿里巴巴會(huì)選擇什么樣的投行，需要哪些特質(zhì)，國(guó)內(nèi)投行有沒有可能分一杯羹呢?

　　余豐慧：國(guó)際投行包括瑞銀、摩根大通、花旗等，都是比較知名的。阿里巴巴選擇哪一個(gè)投行與過去阿里巴巴獲得過哪些投行的幫助關(guān)系很大。比如，現(xiàn)在傳瑞銀集團(tuán)有可能成為阿里巴巴上市的投行之一，這是有道理的。因?yàn)槿ツ?月28日，阿里巴巴回購(gòu)股份時(shí)，瑞銀就出了大力;這次5月2日左右，媒體放出來(lái)，阿里巴巴要貸款80億美元，瑞銀又排第二。馬云出席了瑞銀的會(huì)議，選瑞銀的可能也很大。
　�。▉�(lái)源：中國(guó)廣播網(wǎng)）

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