近日，王府井百貨(SH .600859)接到其控股股東北京王府井國際商業(yè)發(fā)展有限公司的通知，稱后者已與中國春天百貨集團(tuán)最大股東成功簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，王府井國際同意以19.97億港元受讓春天百貨39.53%的股權(quán)。

　　根據(jù)香港收購規(guī)則，該交易完成后將觸發(fā)以春天百貨全部上市股份為目標(biāo)的強(qiáng)制性全面要約收購。這意味著，春天百貨有望成為王府井全資控股的囊中之物，并強(qiáng)化王府井區(qū)域和業(yè)態(tài)布局。與此同時(shí)，目前處于第二大股東的王恒則被淘汰出局。

　　神秘家族的高端百貨網(wǎng)絡(luò)

　　是一家什么樣的公司能吸引金鷹、王府井兩大百貨巨頭出手？記者調(diào)查獲悉，由陳啟泰、陳漢杰兄弟控制的寶姿1998年與Gucci母公司PPR集團(tuán)合資成立巴黎春天百貨(中國)有限公司。但2006年P(guān)PR將巴黎春天百貨業(yè)務(wù)剝離賣給意大利Borletti集團(tuán)后，陳啟泰獲得了殘存的中國業(yè)務(wù)的部分所有權(quán)和品牌使用權(quán)；而上海的巴黎春天百貨則屬于香港大亨鄭裕彤的新世界百貨經(jīng)營。

　　截至2012年6月30日，春天百貨共經(jīng)營及管理18家百貨店和3家奧特萊斯，其中包括北京賽特購物中心、北京賽特奧特萊斯，以及春天百貨還在杭州、貴陽、廈門等地有儲(chǔ)備項(xiàng)目，面積約28萬平方米。

　　陳啟泰在商業(yè)一直是個(gè)謎樣的人物，除了面對投資者外，他也極力回避在任何公開場合出現(xiàn)。不過，與春天百貨曾有合作的一位人士透露，打造一個(gè)“寶姿”式的中國高檔百貨曾是陳的夢想。而春天百貨的模式則是組合阿瑪尼、巴寶莉、卡地亞、杰尼亞、H ugoB oss等國際大牌，打造二三線城市商業(yè)地標(biāo)。

　　坪效低凈利潤兩年大幅下跌

　　但對于陳氏兄弟放棄春天百貨的理由，至昨天截稿時(shí)，春天百貨仍未給予南都書面回復(fù)。業(yè)內(nèi)猜測，應(yīng)該與其去年來江河日下的業(yè)績有關(guān)。

　　記者了解獲悉，春天百貨2011年純利跌8.2%至3.1億元人民幣。受新開百貨店導(dǎo)致這就攤銷費(fèi)用和經(jīng)營成本、人工費(fèi)用上升等影響，2012年上半年，該公司純利狂跌52.4%至9005萬元。近日，春天百貨再度發(fā)布盈警，去年全年凈利潤與2011年相比顯著跌幅。“2011年春天百貨銷售所得款項(xiàng)48.11億元人民幣，據(jù)此測算春天百貨坪效在9000萬元左右，行業(yè)中處于較低水平。”長城證券分析師姚雯琦表示。

　　不過，“春天百貨的大股東是寶姿國際，它的典型模式是將品牌和百貨整合。”零售業(yè)專家丁利國表示，大股東寶姿帶動(dòng)的品牌入駐效應(yīng)，是高端百貨跨區(qū)域擴(kuò)張中解決品牌招商難題的關(guān)鍵。這也很可能是金鷹董事長王恒構(gòu)想的，并為此三度增持春天百貨意圖最終控股的深層次原因。

　　渠道互補(bǔ)難掩消化整合難度

　　然而，一貫強(qiáng)勢收購的王恒并沒有進(jìn)入陳氏兄弟的法眼，最終王府井獲得青睞。“這是集團(tuán)的收購，具體這邊并不負(fù)責(zé)。”王府井董秘岳繼鵬表示。

　　王府井目前有29家門店，合計(jì)130萬平方米營業(yè)面積，但自有物業(yè)占比不足15%。“春天百貨有21個(gè)門店，合計(jì)營業(yè)面積超過50萬平方米，自有物業(yè)占比接近50%，目前還有北京奧萊、廈門奧萊等多個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目。”長江證券分析師童蘭認(rèn)為，王府井收購春天百貨后將直接提升自有物業(yè)占比，并實(shí)現(xiàn)多業(yè)態(tài)經(jīng)營。此外，盡管春天百貨單店競爭力較弱，但其在王府井未進(jìn)入的廈門、貴陽、青島等地均有多家門店布點(diǎn)，若兼并后，將有望實(shí)現(xiàn)兩大品牌渠道互補(bǔ)、供應(yīng)商共享的雙贏效果。

　　“王府井國際此次收購預(yù)示著國內(nèi)百貨行業(yè)的整合有所升級(jí)。”在華泰證券研究員耿焜看來，這是王府井主動(dòng)出擊，與合肥百貨、南京中商等之前對老舊國有零售資產(chǎn)的收購和盤活相比，此次收購有望拉開行業(yè)集中度快速提升的序幕。

　　不過也有分析人士認(rèn)為，王恒作為第二大股東已擁有進(jìn)入董事會(huì)資格，其是否會(huì)動(dòng)用手中權(quán)力讓該股權(quán)收購順利進(jìn)行將是下一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)。即便交易順利完成，王府井與春天百貨之間的消化整合也是一項(xiàng)高難度的挑戰(zhàn)。
　�。ㄓ浾� 田愛麗 實(shí)習(xí)生 謝婷）

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