身陷賄賂丑聞且利潤(rùn)連年下降的全球最大化妝品直銷商雅芳正在成為他人的獵物。

　　日前，法國(guó)香水巨頭科蒂(Coty)集團(tuán)向雅芳提交了價(jià)值100億美元的收購(gòu)要約，不過(guò)該要約被雅芳拒絕，理由是“未反映雅芳及其全球美容護(hù)理特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的基本價(jià)值”和“機(jī)會(huì)主義的，并且不符合股東的最大利益”。

　　而科蒂董事Bart Becht卻表示：“過(guò)去幾個(gè)月已與雅芳公司就收購(gòu)問(wèn)題進(jìn)行深入探討，我們不能理解雅芳董事會(huì)不愿討論我們的提議，怎么能符合雅芳股東的最大利益。”因此科蒂方面決定將收購(gòu)方案公開(kāi)，從而確保雅芳公司股東能夠了解到這一報(bào)價(jià)的價(jià)值所在。

　　其實(shí)，雅芳近幾年來(lái)一直麻煩纏身，不只深陷賄賂丑聞，去年還因涉嫌違反美國(guó)《海外行賄法》遭到美國(guó)證券監(jiān)管委員會(huì)和司法部的調(diào)查。與此同時(shí)，雅芳公司利潤(rùn)也連年下降，今年2月公布的最新財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一個(gè)財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)銷售額113億美元，年利潤(rùn)同比下降11.5%，至5.26億美元。

　　在業(yè)績(jī)壓力下，雅芳現(xiàn)任女掌門鐘彬嫻去年底表示準(zhǔn)備辭去CEO一職，將只擔(dān)任執(zhí)行董事長(zhǎng)一職。不過(guò)，雅芳的新CEO人選卻至今未有明確消息。

　　而科蒂提出的以每股23.25美元現(xiàn)金交易收購(gòu)雅芳的計(jì)劃，較上周五(3月30日)雅芳股票收盤價(jià)高出20%。受收購(gòu)消息刺激，雅芳股價(jià)2日飆漲17.25%，達(dá)23.16美元。

　　雅芳發(fā)言人瓦加斯在聲明中稱：“我們致力于物色新的CEO人選，董事會(huì)對(duì)此很明確，他們相信這樣有更大可能提升股東價(jià)值。”

　　“這也可以理解。”上海博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，雅芳現(xiàn)在雖然遇到一堆麻煩，但還沒(méi)有糟糕到足以影響企業(yè)生存的地步，所以其出售愿望并不強(qiáng)烈；另一方面，雅芳應(yīng)該對(duì)未來(lái)預(yù)期還比較有信心，畢竟從其品牌、產(chǎn)品線、技術(shù)、直銷員、客戶群等來(lái)說(shuō)還算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　“在沒(méi)有看到合適的價(jià)格與時(shí)機(jī)前，雅芳董事會(huì)肯定還是希望通過(guò)內(nèi)部調(diào)整的方式改善公司的狀況。”直銷專家、北京海疇企業(yè)管理顧問(wèn)有限公司總裁胡遠(yuǎn)江認(rèn)為。不過(guò)巴克萊資本分析師Lauren Lieberman表示，由于目前沒(méi)有明確的首席執(zhí)行官繼任人選，與其他處于相同境況的公司相比，雅芳可以做出的選擇更少。

　　而科蒂對(duì)該收購(gòu)顯然已做了充分的準(zhǔn)備，并表示可以籌措到所需資金，收購(gòu)這家營(yíng)收幾乎是自身三倍的公司。在價(jià)格問(wèn)題上，科蒂也稱，如果雅芳可以打開(kāi)賬目顯示其擁有更大的價(jià)值，科蒂愿意提高報(bào)價(jià)，甚至準(zhǔn)備將收購(gòu)后的新公司叫做“Avon-Coty”。

　　Sanford Bernstein分析師阿里·迪巴基針對(duì)該交易表示，雖然科蒂的規(guī)模小于雅芳，但從戰(zhàn)略角度看，這是合理的。雅芳在新興市場(chǎng)較強(qiáng)，而科蒂在發(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，盡管最近在巴西出現(xiàn)訂單管理和供應(yīng)鏈問(wèn)題，新興市場(chǎng)仍然占據(jù)雅芳營(yíng)收的三分之二，而科蒂只有26%；產(chǎn)品線的互補(bǔ)上，雅芳的產(chǎn)品主要包括彩妝和護(hù)膚品，而科蒂則是香水和指甲護(hù)理產(chǎn)品。

　　而科蒂還表示，雅芳的直銷模式將幫助科蒂現(xiàn)有的化妝品品牌。實(shí)際上，科蒂集團(tuán)近年已顯露出在化妝品市場(chǎng)上的野心。2011年，科蒂集團(tuán)收購(gòu)了國(guó)內(nèi)化妝品牌丁家宜，此前它還100%收購(gòu)俄羅斯領(lǐng)先的化妝品公司Kalina Group所有的Dr.Scheller Cosmetics AG及其附屬公司，并且還向全球另類資產(chǎn)管理公司凱雷集團(tuán)收購(gòu)護(hù)膚及化妝品公司Philosophy，進(jìn)一步增強(qiáng)了Coty Beauty的化妝品產(chǎn)品組合。從全球來(lái)看，科蒂每年的凈銷售額超過(guò)40億美元，科蒂計(jì)劃2015年成為70億美元的化妝品公司。

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