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紅商網(wǎng)訊：3月30日晚間，江西煌上煌集團食品有限公司(下稱“煌上煌”)在證監(jiān)會網(wǎng)站上披露了其招股說明書。因該公司多次出現(xiàn)食品安全問題，且擴張風險突出受到質(zhì)疑。
曾多次陷入食品安全事件
煌上煌主要經(jīng)營醬鹵制品及佐餐涼菜快捷消費食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司本次擬登陸深交所，計劃發(fā)行3098萬股，募資33059.62萬元。
在招股說明書中，煌上煌一再強調(diào)公司對食品安全問題的重視程度，將完善的質(zhì)量管理視為公司重要的競爭優(yōu)勢之一。然而，記者查閱公開報道的新聞發(fā)現(xiàn)煌上煌自成立以來涉及多起食品安全問題。
早在2004年，煌上煌就曾因生產(chǎn)原料被污染、成品在運輸過程中未按規(guī)定消毒、銷售店的儲藏條件未達標等原因引起“南昌6·22食物中毒事件”，造成上百人住院(新華社2004年7月5日報道)。事后煌上煌在江西全省的182家分店全部停業(yè)整頓。另據(jù)東莞市質(zhì)檢局披露，在該局2009年4季度、2010年1季度的抽樣檢查中，煌上煌被檢出不合格產(chǎn)品，原因是大腸桿菌超標。無獨有偶，深圳市質(zhì)監(jiān)局也曾披露，在該局2011年4季度的抽樣檢查中，煌上煌也因大腸桿菌超標而被檢出不合格產(chǎn)品。但是在招股說明書中，公司對以上問題并未提及，僅以“報告期內(nèi)公司注重食品質(zhì)量安全控制，未發(fā)生食品安全事故，未出現(xiàn)因違反法律法規(guī)而被有關部門處罰的情況”而一筆帶過。不僅如此，2009年煌上煌還曾因污染水源而被南昌環(huán)保部門遷離桃花河地區(qū)。
擴張中暴露盈利能力下降
據(jù)招股書披露，近3年，煌上煌超過七成的營業(yè)收入來自本地的江西市場。而本次公司募投計劃新增的25500噸產(chǎn)能中，很大一部分將通過江西以外的市場來消化。因此，如何進行異地擴張將成為擺在煌上煌面前的一道難題。
據(jù)披露，2009年、2010年、2011年煌上煌通過門店所取得的銷售收入分別為49245萬元、65996萬元、81980萬元，而同期公司所控制的門店數(shù)量分別為676家、1248家、1798家。據(jù)此計算公司在保持高速擴張的同時，作為連鎖企業(yè)重要績效指標的單店收入?yún)s從72.85萬元下降至45.60萬元，下滑速度明顯。與此同時，高速擴張還增加了公司的營業(yè)成本，2011年公司的營業(yè)利潤率已出現(xiàn)略微下滑，從2010年的11.97%降至11.71%。因此，在異地擴張的過程中，公司能否維持現(xiàn)有的收入及盈利水平令人懷疑。
因行業(yè)門檻低競爭恐加劇
由于醬鹵制品及佐餐涼菜制作工藝相對簡單，行業(yè)門檻較低。一些作坊類企業(yè)憑借著對當?shù)叵M者口味的了解以及熟人效應占有很大的市場份額。近年來煌上煌的競爭對手絕味鴨脖、周黑鴨等也在加速擴張的同時，進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸以增強競爭能力。因此，在未來一段時期內(nèi)，煌上煌將面臨激烈的市場競爭。
中信建投證券理財規(guī)劃師鮑喆表示，行業(yè)門檻較低、競爭激烈、成長不確定性高以及質(zhì)量控制風險大是影響餐飲企業(yè)過會的重要原因，盡管煌上煌將自身定位于食品加工行業(yè)，但以上問題在其身上均有不同程度的體現(xiàn)，恐對公司的IPO進程造成不利影響。
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