此次整個私有化進(jìn)程不算短，雙方等待了大半年的時間：2011年4月，百勝集團(tuán)向中國商務(wù)部提交申請，提出以超過8.6億美元的價格將小肥羊私有化，并在5月2日要求小肥羊董事會提呈一份附帶前提條件的建議，以協(xié)議計劃方式私有化小肥羊。該建議及計劃需要在取得中國商務(wù)部和所有相關(guān)中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意及批準(zhǔn)后，方可生效。

　　等待了半年后，2011年11月7日，百勝集團(tuán)與小肥羊終于盼來了中國商務(wù)部的批準(zhǔn)，為此項(xiàng)收購案清除了最大的障礙。

　　2012年1月6日，百勝集團(tuán)向外界公布稱，其以協(xié)議計劃方式私有化小肥羊的建議，在當(dāng)日召開的法院會議和股東特別大會中獲得小肥羊獨(dú)立股東的批準(zhǔn)。1月20日，百勝集團(tuán)召開了呈請開曼群島大法院批準(zhǔn)計劃之法院聆訊，最終走完了其私有化小肥羊的最后一步。

　　一位長期關(guān)注連鎖餐飲行業(yè)投資的PE合伙人告訴記者，百勝集團(tuán)與小肥羊的并購屬于資源互補(bǔ)型并購，火鍋行業(yè)由于進(jìn)入門檻低，嚴(yán)重的同質(zhì)化導(dǎo)致行業(yè)競爭激烈，且存在產(chǎn)品提供過于單一，季節(jié)性特點(diǎn)顯著等特征，故越早在市場上搶得先機(jī)的企業(yè)就會給后來者樹立一定的品牌門檻和競爭壁壘，容易穩(wěn)固自己的核心競爭力。

　　“小肥羊在連鎖火鍋經(jīng)營方面擁有自己的品牌影響力、業(yè)務(wù)模式和行業(yè)地位，這正是百勝集團(tuán)想要在小肥羊身上獲取的最大資源優(yōu)勢。”上述PE合伙人說，“而百勝集團(tuán)的總部管控能力、全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及管理經(jīng)驗(yàn)又能幫助小肥羊開拓海外市場。”

　　這注定是場互惠互利的交易。為此，一位曾有多年大型集團(tuán)戰(zhàn)略管理和企業(yè)并購經(jīng)驗(yàn)的專家告訴記者，雖然有大半年的并購空窗期，但雙方不會對被并購企業(yè)不聞不問，相反在這段等待審批的時間里會有一個過渡期管理。

　　“在并購空窗期間，被并購企業(yè)一般維持原來的管理經(jīng)營，并購方雖然不會派出大團(tuán)隊(duì)接手，但并購方會有一部分的人員先期進(jìn)入被并購團(tuán)隊(duì)比如財務(wù)人員，待得到明確審批通過后，才會正式參與被并購企業(yè)的管理與經(jīng)營。”

　　然而，在這段并購空窗期內(nèi)，如何來安排小肥羊的員工及高管的后續(xù)問題，也是放在小肥羊面前的一個重大問題。上述專家表示，其實(shí)在雙方簽訂并購協(xié)議之前，對于高管的去留、企業(yè)員工及管理層的安置等問題都會列入?yún)f(xié)議中。

　　顯然，在這方面，百勝集團(tuán)也早有安排，比如百勝集團(tuán)中國區(qū)就曾表示：“小肥羊的兩位創(chuàng)辦人張鋼和陳洪凱將繼續(xù)作為小肥羊的少數(shù)股東，為其經(jīng)營及概念開發(fā)提供策略意見，其中張鋼將繼續(xù)擔(dān)任董事和創(chuàng)辦主席。”

　　除此以外，上述專家補(bǔ)充道，其實(shí)在并購協(xié)議中還有一個重要的“兜底協(xié)議”，即一旦收購無法實(shí)現(xiàn)，雙方約定的后續(xù)事宜。

　　對此，百勝集團(tuán)有特別提示，如若計劃未能通過，將會就其持有公司的權(quán)益研究各種可選方案，并可不受收購守則的約束，出售其直接持有的小肥羊股份。

　　值得一提的是，除了政府審查外，價格也會成為主導(dǎo)此并購案的另一主要因素。上述專家稱，一般并購方不會一次性全額付清并購款，而是將分期在未來幾年內(nèi)陸續(xù)支付。

　　“一般收購價都會以該被并購企業(yè)當(dāng)年市盈率作為參考，同時被并購企業(yè)會允諾確保在一定的時間內(nèi)維持這樣的發(fā)展勢頭。”他說，“如果被并購企業(yè)無法達(dá)成業(yè)績要求，實(shí)際的交易價格就會被打折，有點(diǎn)類似投資里的對賭條款，這在一定程度上能防止被并購企業(yè)原始團(tuán)隊(duì)‘消極怠工’，確保并購方順利度過整合期。”

小肥羊被百勝收購 總裁盧文兵退場

百勝收購計劃完成 小肥羊從港交所摘牌退市

百勝“吞羊”成功 傳小肥羊有意競購漢堡王

百勝餐飲今宣布已順利收購小肥羊集團(tuán)

百勝集團(tuán)計劃向印度擴(kuò)展

百勝集團(tuán)私有化小肥羊計劃獲批準(zhǔn)

百勝2月正式吞并小肥羊 經(jīng)營模式將調(diào)整

百勝吃掉小肥羊獲獨(dú)立股東批準(zhǔn)

小肥羊“嫁”百勝再進(jìn)一步

小肥羊下嫁百勝獲通過 管理層將繼續(xù)留守

百勝集團(tuán)私有化小肥羊塵埃落定

百勝餐飲宣布2012年發(fā)展預(yù)測

中國業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁 百勝上調(diào)全年預(yù)期

百勝全面聯(lián)姻中石化 5年要開50家汽車餐廳

百勝整吞小肥羊 外資加速中國連鎖餐飲整合

百勝私有化小肥羊獲批 借機(jī)打入中餐市場

百勝獲批牽走小肥羊 火鍋第一股將逐步退市

百勝集團(tuán)私有化小肥羊獲商務(wù)部批準(zhǔn)

商務(wù)部延期審查 百勝收購小肥羊添變數(shù)

商務(wù)部：并未否決百勝收購小肥羊

搜索更多: 百勝