按照正常的吸并程序，得到股東大會以及投資機構的認可只是第一步，隨后要通過商務部關于反壟斷的調查、國家國資委的批準，商務部批復后才能在證監(jiān)會按照相關程序將武漢中商股權吸并到中百集團。

　　在這樣的形勢下，中百吸并中商將繼續(xù)下去還是不了了之?誰會是決定本次吸并能否成功的關鍵？如果繼續(xù)下去又需要由誰最終做出努力？

　　新光及投資機構是關鍵

　　“中百與中商目前都在分別聘請專業(yè)的財務團隊研究新的吸并方案，最后由中百集團聘請的財務團隊協(xié)調雙方的分歧，最終形成成熟的吸并方案。”對于中百吸并武漢中商的最新進程，汪愛群告訴記者，重組預案中大股東曾對異議股東提供現(xiàn)金選擇權，分別是中百集團12.39元/股、武漢中商11.49元/股，但目前大盤已由原來的3000多點跌至2000多點，也使雙方股價下跌至七八元每股的水平，顯然舊方案已很難征得投資者同意，但新方案目前還沒出爐，能否得到投資機構的認可，也很難說。

　　除了股價上的大幅縮水外，使吸并陡生變數(shù)的另一重要因素便是大股東武商聯(lián)在審議吸并方案的股東大會上要回避表決。“由于吸并是由武商聯(lián)提出，因此在股東大會上對吸并方案是否可行、贊成或否決的表決上，武商聯(lián)需要回避。”汪愛群表示，也就是說在本次吸并能否成功這一問題上，作為中百集團第二大股東的新光控股以及其他投資機構的態(tài)度或將成為最主要因素。

　　對于本次吸并，汪愛群將中百集團與武漢中商比作是結婚的男女雙方，而以武商聯(lián)為首的包括新光控股及其他投資機構則是雙方的家長與親朋好友。“雖然男女雙方情投意合，但雙方家長以及親朋好友對此若有不同的意見，作為本次婚姻的‘主婚人’也沒有給予足夠的祝福，以使目前的雙方結合成為一場‘窮結婚’。”

　　如此來看，吸并沒有引起投資者足夠的興趣，或許是決定整合進程不暢的深層次因素。

　　不會照搬百聯(lián)整合模式

　　盡管如此，對于雙方吸并的前景，汪愛群仍然看好。“最晚在2012年3月底之前，中百與武漢中商將分別召開股東大會，對新的吸并方案進行表決。”他向記者透露，如果本次吸并不能成功，也并不意味著中百集團與武漢中商的重組失敗，根據(jù)相關規(guī)定，作為公司大股東的武商聯(lián)或是武漢市國資委、市政府等會在3個月之后，也就是在6月底后拿出新的重組方案。

　　“在股東大會上，武商聯(lián)需要回避，但作為中百集團董事長我會向各投資機構宣講吸并對于整個集團的未來以及投資者收益是利大弊小的。”汪愛群表示，兩者的吸并整合至少可以為企業(yè)帶來以下積極變化：一是提高公司市場占有率;二是利潤將大幅增長;三是可以使旗下網(wǎng)點資源進一步優(yōu)化，充分發(fā)揮業(yè)態(tài)組合優(yōu)勢;另外企業(yè)整合可以使財務成本下降、資產(chǎn)規(guī)模擴大，有資格成立財務公司。

　　然而，在這樣看似前景很好的整合面前，中百集團吸并中商依然路不平坦。實際上，上海百聯(lián)集團旗下的整合、北京王府井集團與首商股份等都遇到過旗下企業(yè)之間難以整合的問題。

　　“聯(lián)華與華聯(lián)之間整合是通過注銷華聯(lián)股份，將其資產(chǎn)注入到聯(lián)華旗下的方式來進行整合的，但目前證監(jiān)會并不鼓勵這樣的整合模式。”汪愛群認為，上海聯(lián)華股份與華聯(lián)股份的整合模式并不適合武商聯(lián)。

　　另外，武商聯(lián)的情況也不同于北京市國資委旗下的商業(yè)企業(yè)，王府井百貨集團與西單商場所屬的首商股份是兩家獨立的商業(yè)集團，并不存在同業(yè)競爭問題。武商聯(lián)情況則不同，鄂武商、中百集團、武漢中商作為其控股的三家子公司，在業(yè)態(tài)形式、市場資源等方面存在著同業(yè)競爭的資源浪費現(xiàn)象。

　　“但無論本次吸并能否成功，都不會影響到中百集團的發(fā)展規(guī)劃。”汪愛群表示，在2012年規(guī)劃中，中百集團將加大力度在武漢及其周邊區(qū)縣城市拓展8萬平方米左右的MINI型購物中心業(yè)態(tài)。

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