>>事件

　　“掛面大王”明天上會

　　招股資料顯示，陳克明現(xiàn)任克明面業(yè)董事長，1952年2月出生。1984年開始從事掛面生產(chǎn)和技術(shù)研究，1997年創(chuàng)建南縣克明面業(yè)制造有限責任公司(克明面業(yè)前身)至今�？嗣髅鏄I(yè)目前以4.78%的市場占有率穩(wěn)坐國內(nèi)掛面行業(yè)第一把交椅。

　　陳克明在32歲開始做掛面，45歲創(chuàng)建南縣克明面業(yè)制造有限責任公司(克明面業(yè)前身)，59歲帶著克明面業(yè)走向資本市場，陳克明的發(fā)家史儼然一部勵志大劇。盡管招股資料中將陳克明自1984年起就在做的事情稱為“掛面生產(chǎn)和技術(shù)研究”，但事實上，創(chuàng)業(yè)伊始不過是一個生產(chǎn)掛面的小作坊，遠沒有現(xiàn)在聽起來那么體面。但就是這樣一個挑著扁擔走街闖巷賣掛面的小商販，如今即將成為身家超10億元的“掛面大王”。

　　參照食品行業(yè)目前約25倍的市盈率水平，以克明面業(yè)2010年0.84元的每股收益為依據(jù)，克明面業(yè)的定價水平約在21元/股。

　　>>股權(quán)

　　典型的家族企業(yè)

　　克明面業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中并無戰(zhàn)略投資者，除了少數(shù)幾名因股權(quán)激勵獲得股權(quán)的管理人員外，清一色均為創(chuàng)始人陳克明的親朋。其中，陳克明通過直接或間接持股控制克明面業(yè)本次發(fā)行前總股本的82.65%，持股總量為5150萬股。

　　另外，陳克明之妻、弟、妹、兒、女等均為公司股東，陳克明及其關(guān)聯(lián)方共計持有克明面業(yè)發(fā)行前98.55%的股份，持股總量約6140萬股。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，我國掛面市場總體表現(xiàn)為分散的市場競爭格局，但市場份額在競爭中逐步向具有品牌競爭力的企業(yè)集中。如果克明面業(yè)此次能夠成功IPO，這對進一步加強企業(yè)的競爭力無疑是有利的，同時對行業(yè)而言，也會不斷吸引社會資本介入，加速提高行業(yè)集中度。

　　>>隱憂

　　毛利率逐年下降

　　從招股資料中所披露各項指標看，克明面業(yè)的財務指標尚算健康，但其整體逐年下降的毛利率水平卻折射出了隱憂。

　　資料顯示，在2008年、2009年、2010年、2011年1-6月份四個報告期內(nèi)，克明面業(yè)的綜合毛利率分別為26.13%、27.35%、25.85%、23.69%，除2009年因受國際金融危機影響而有所不同外，整體呈現(xiàn)逐年遞減趨勢；同時，其主營業(yè)務掛面的毛利率也基本呈現(xiàn)相同趨勢，已由2008年的26.22%降至2011年1-6月份的23.78%。

　　針對上述情況，克明面業(yè)給出了詳細的解釋，諸如職工福利級工資水平提高、結(jié)算價格方式變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等。

　　根據(jù)其招股資料中給出的行業(yè)利潤率變化水平，目前低檔掛面毛利率不足10%，中檔掛面的毛利率一般在20%左右，高檔掛面的毛利率一般在30%-50%，利潤水平呈現(xiàn)出中高端產(chǎn)品毛利豐厚并且逐步向上、普通掛面產(chǎn)品毛利止步不前乃至不斷走低的趨勢。而克明面業(yè)自身定位于中高端市場，整體下降的毛利率水平似乎與行業(yè)發(fā)展并不相稱。

搜索更多: 克明面業(yè)