紅商網(wǎng)訊:國美電器進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)有待觀察。
房地產(chǎn)市場陷入政策困境之際,國美電器宣布與大股東黃光裕組建合營公司,在中國從事地產(chǎn)開發(fā)及投資業(yè)務(wù)。消息傳出,這兩天一直置身在“民企風(fēng)暴”之下的港股投資者用腳投票,國美電器昨日股價(jià)暴跌11.36%。
根據(jù)9月27日晚間國美電器發(fā)布的公告,新組建的物業(yè)合營企業(yè)注冊資本為2億元,由國美電器的全資附屬公司鵬澤,以及由黃光?毓傻谋本i潤及北京國美共同出資。鵬澤、北京鵬潤及北京國美分別持有45%、30%及25%的股份。
“協(xié)同效應(yīng)并不大”
對上述關(guān)聯(lián)交易的由來,國美電器在公告中寫道,成立合營公司可增加國美電器在自置物業(yè)內(nèi)經(jīng)營的店鋪組合,從而降低營運(yùn)成本并增加邊際利潤。
根據(jù)麥格理證券提供的數(shù)據(jù),目前國美電器自營的店面面積占總面積的比率不到5%;另外,國美電器的租金支出占總收入的比例約為3.9%,高于競爭對手蘇寧電器2010年3.5%的比例。
此外,國美電器在公告中提到,與從事房地產(chǎn)開發(fā)的北京鵬潤合作將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),可加速國美電器在地產(chǎn)開發(fā)與投資方面的發(fā)展。
對此,業(yè)內(nèi)人士看法不一。
復(fù)旦大學(xué)企業(yè)研究所所長張暉明認(rèn)為,由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題,目前情況下投資房地產(chǎn)行業(yè)的收益往往高于其他行業(yè),國美電器進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)無可厚非。
一位業(yè)內(nèi)人士則稱,家電零售與地產(chǎn)分屬兩個(gè)不同行業(yè),而目前國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)估值偏高,地產(chǎn)行業(yè)受政策因素變化較大,國美選擇此時(shí)進(jìn)軍地產(chǎn)領(lǐng)域時(shí)機(jī)未必適宜。該人士同時(shí)認(rèn)為,最新交易對國美主業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)并不大。
鵬潤地產(chǎn)缺錢?
還有折中觀點(diǎn)。
另一位分析人士指出,國美電器進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)對其自身發(fā)展具有一定價(jià)值,可以達(dá)到降低其營運(yùn)成本的作用。但是,鵬潤地產(chǎn)已經(jīng)獨(dú)立運(yùn)作多年,此時(shí)突然與國美電器合資組建物業(yè)公司難免令人對其融資狀況產(chǎn)生懷疑。“如果可以獨(dú)立運(yùn)作的話,鵬潤地產(chǎn)沒必要與國美電器一起合資開發(fā)地產(chǎn)。”
值得注意的是,此前曾有專業(yè)財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道稱,黃光裕案發(fā),盡管沒有對鵬潤造成毀滅性打擊,但鵬潤地產(chǎn)的許多項(xiàng)目停滯發(fā)展,旗下多個(gè)項(xiàng)目尋求出售轉(zhuǎn)讓。
有分析人士據(jù)此甚至提出,鵬潤選擇在國美電器內(nèi)部矛盾化解后與國美合資,很大的一個(gè)可能性是其希望與國美合資后,借助國美電器的信用,為其后續(xù)融資提供方便。
但此說未得到當(dāng)事各方的證實(shí)。
張暉明的疑慮是,擬議中的合營公司與大股東有利益關(guān)聯(lián),所以投資決定是否符合程序規(guī)范值得關(guān)注,大股東之前已有自己獨(dú)立的地產(chǎn)公司,為何現(xiàn)在又組建合資公司,其中的原因是否合理確需思量。
根據(jù)9月27日晚間國美電器的公告,擬議中的合營計(jì)劃尚有待相關(guān)部門批準(zhǔn)。若方案最終成行,合營公司董事會將由三名董事組成,其中一名由鵬澤委任,而另兩名將由北京鵬潤或北京國美委任。
公告稱,國美電器向物業(yè)合營企業(yè)的出資,將由該公司內(nèi)部資源或銀行貸款撥付。
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