紅商網(wǎng)訊：從持股0.7%到8.7%，聯(lián)想集團(tuán)(00992，HK)CEO楊元慶的大手筆讓外界普遍認(rèn)為這是聯(lián)想創(chuàng)始人柳傳志10年前分拆聯(lián)想，解決接班人問題的收官動(dòng)作。
6月17日，聯(lián)想集團(tuán)對外宣布，楊元慶已經(jīng)從聯(lián)想控股處購得7.97億股聯(lián)想集團(tuán)股票，其個(gè)人持有的聯(lián)想集團(tuán)股票占聯(lián)想集團(tuán)已發(fā)行股票的份額從原來的0.7%增至8.7%，涉及金額31.48億港元 (約合26億元人民幣)。據(jù)記者了解，此次楊元慶購股價(jià)格為每股3.95港元，較聯(lián)想集團(tuán)上周五(6月17日)收盤價(jià)4.17港元折價(jià)5.2%。
聯(lián)想集團(tuán)沒有具體解釋楊元慶購股籌資來源。
上述交易完成之后，聯(lián)想控股占聯(lián)想集團(tuán)34.82%的股權(quán)，仍為單一最大股東，而楊元慶則以8.7%的持股比例躍升為聯(lián)想集團(tuán)第二大股東。
參考2007年楊元慶的 “同門”、神州數(shù)碼CEO郭為通過MBO(ManagementBuy-Outs，管理層收購)最終成為神州數(shù)碼第一大持股股東的經(jīng)歷，業(yè)界不少人士認(rèn)為楊元慶或?qū)⒊蔀?ldquo;第二個(gè)郭為”，對此說法，聯(lián)想公關(guān)人士告訴記者，此次增持完全屬于楊元慶個(gè)人行為，并不存在MBO的做法。
MBO猜測
根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截至2010年11月19日，聯(lián)想集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：公眾持股56.93%、聯(lián)想控股持股42.35%、董事持股0.72%。楊元慶此次個(gè)人增持后，最新持股狀況變?yōu)椋?lián)想控股持股降為34.82%，楊元慶持股8.7%，剩余為公眾持股。對于此次增持，聯(lián)想集團(tuán)稱是楊元慶的個(gè)人投資行為，聯(lián)想對此不予置評，也不會(huì)對資金來源等細(xì)節(jié)問題做出公告。
楊元慶表示，感謝“柳總和聯(lián)想控股”支持他做企業(yè)的“主人”，并強(qiáng)調(diào)，這一交易屬于其個(gè)人投資行為，做出投資決定是 “基于對公司美好未來的充分信心”。
然而，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)或?qū)?fù)制此前神州數(shù)碼MBO的做法，讓管理層成為最大股東。
相關(guān)資料顯示，神州數(shù)碼CEO郭為于2007年8月8日，與軟銀賽富、IDG、弘毅投資等3家投資基金，向神州數(shù)碼第一大股東聯(lián)想控股和另一股東美國泛大西洋投資集團(tuán)提出43%股份的收購計(jì)劃。當(dāng)時(shí)聯(lián)想控股將29.6%的股權(quán)出售給軟銀賽富、弘毅投資和IDG三家基金，美國泛大西洋投資集團(tuán)將13.34%股權(quán)出售給郭為和軟銀賽富。收購每股作價(jià)3.50港元，較公司停牌前每股3.60港元折讓2.78%，涉資13.18億港元。該收購?fù)瓿珊螅鶠橥ㄟ^其全資擁有的KIL公司，持股比例由原來的0.10%，變?yōu)殚g接持有神州數(shù)碼10.29%的股份，成為神州數(shù)碼的第三大股東。
2010年，郭為通過KIL再次以10.5億港元的價(jià)格，向聯(lián)想控股海外全資附屬公司南明有限公司購得9.8%的股權(quán)，成為神州數(shù)碼的第一大持股股東，聯(lián)想控股在神州數(shù)碼所持股份降為5%左右。
據(jù)了解，MBO之后的神州數(shù)碼也迎來了新的發(fā)展，其股價(jià)由2007年8月8日的3.60港元大幅升至昨日的12.50港元，期間最高升至17.06港元。
針對MBO說法，聯(lián)想集團(tuán)公關(guān)人士對此予以否認(rèn)，該人士表示：此次增持完全屬于楊元慶個(gè)人行為，并不存在MBO的做法，另外根據(jù)港交所的規(guī)定，如果增持資金為楊元慶個(gè)人所有，其資金來源也無須進(jìn)一步公告說明。
一個(gè)不可忽視的問題是，與神州數(shù)碼在資本市場的表現(xiàn)相比，聯(lián)想集團(tuán)的成績卻不盡如人意。聯(lián)想集團(tuán)最近52周內(nèi)股價(jià)均在3.90~5.72港元徘徊。“對于聯(lián)想集團(tuán)來說，業(yè)績不錯(cuò)，股價(jià)卻一直多年不振。”中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長李易表示，此舉不排除意味聯(lián)想集團(tuán)有更多資本層面運(yùn)作的可能。
尚乘證券業(yè)務(wù)部經(jīng)理鄧聲興則認(rèn)為，楊元慶此次增持對聯(lián)想股價(jià)的發(fā)展十分正面，聯(lián)想目前的股價(jià)表現(xiàn)偏弱，并沒有確實(shí)地反映公司業(yè)績，雖然有投資者擔(dān)心利潤率和增長放慢的問題，但他仍然認(rèn)為聯(lián)想未來在移動(dòng)設(shè)備和樂Pad等業(yè)務(wù)上會(huì)有不錯(cuò)的收益。
資金來源成謎
值得一提的是，此次交易中的最大關(guān)注點(diǎn)在于股份數(shù)量和交易金額龐大。據(jù)聯(lián)想集團(tuán)公布的信息，楊元慶是以每股3.95港幣的價(jià)格從聯(lián)想控股購得約7.97億股；初步估算，楊元慶此次交易金額達(dá)到31.48億港元(約合26億人民幣)。
一位聯(lián)想內(nèi)部的中層對記者表示，對于此次楊元慶的增持行為，包括公司內(nèi)部的大多數(shù)高管均不知情，“可能只有少數(shù)核心人士才明白是怎么回事”。
不過外界更關(guān)注的是，楊元慶高達(dá)31多億港元的收購資金來自何處？
記者查閱聯(lián)想集團(tuán)近幾年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2009年~2010年，楊元慶合計(jì)收入為1億港元，其中2010財(cái)年楊元慶的薪酬包括薪金收入85萬美元、酌情獎(jiǎng)金24.6萬美元、長期激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)604.5萬美元、退休金及退休金計(jì)劃的雇主供款8.5萬美元、其他福利9.1萬美元，合計(jì)731.7萬美元，2009年各項(xiàng)收入則為722.9萬美元。兩年收入約合1億港元。
另一方面，楊元慶同期通過期權(quán)和股票套現(xiàn)也獲得了部分現(xiàn)金收益，根據(jù)交易信息顯示，楊元慶在2010年3月9日、10日、11日連續(xù)減持571.8萬股聯(lián)想集團(tuán)股票，套現(xiàn)3082萬港元。在2009~2010財(cái)年，楊元慶還曾經(jīng)獲得聯(lián)想集團(tuán)長期激勵(lì)計(jì)劃約3300萬股股份。如果以現(xiàn)金全額支付，價(jià)值為1億港元左右。
除了這些公開的收入，2006年年報(bào)顯示，楊元慶年度薪酬收入由并購IBMPC業(yè)務(wù)之前的424萬港元，增加至2175萬港元，初步估算，楊元慶6年來各項(xiàng)收入進(jìn)項(xiàng)應(yīng)該在3億港元左右。
“這些收入并不足以讓楊元慶完成此次收購。”李易指出，楊元慶8.7%的持股到底是個(gè)人投資，還是包括了對管理團(tuán)隊(duì)的一部分代持，尚有待進(jìn)一步證實(shí)。
不過，李易同時(shí)指出，在楊元慶購入了如此巨大的股份之后，聯(lián)想集團(tuán)其他管理層是否會(huì)被允許購入股份值得關(guān)注。計(jì)世資訊總經(jīng)理郭暢對記者表示，楊元慶此次增持行為，價(jià)格、時(shí)間點(diǎn)都成為關(guān)鍵的因素。
在郭暢看來，楊元慶此次增持的時(shí)間點(diǎn)在財(cái)報(bào)發(fā)布之后。5月26日，聯(lián)想集團(tuán)公布了截至2011年3月31日的全年業(yè)績。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想集團(tuán)2010/11財(cái)年綜合銷售額較上財(cái)年增長30%，達(dá)到216億美元；全年稅前溢利為3.58億美元，全年股東應(yīng)占溢利為2.73億美元。
郭暢推測說，楊元慶的行為雖然是個(gè)人投資，但按照目前的情況看，其背后應(yīng)該有支持的資本力量。一方面從這個(gè)價(jià)格來看，折價(jià)并不高，符合市場價(jià)格，這也意味著，楊元慶看好聯(lián)想的未來發(fā)展，另一方面，30多億港元借貸的資金成本會(huì)很高，而通過合資控股的運(yùn)作方式則非常方便。
針對楊元慶的資金來源，聯(lián)想控股發(fā)言人桂琳則表示，資金來源是楊元慶私事，聯(lián)想控股方面不作評論。
