近期，海航集團(tuán)在貴州與黃果樹旅游集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱黃果樹旅游集團(tuán))簽訂重組協(xié)議，通過增資擴(kuò)股，成為黃果樹旅游集團(tuán)最大股東;在湖南，海航則與地方簽訂一攬子協(xié)議，投資涉及商業(yè)、農(nóng)業(yè)、旅游酒店、城市綜合開發(fā)等各個(gè)領(lǐng)域。

　　海航手筆之“豪闊”，一時(shí)引發(fā)眾多關(guān)注，不過也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心：吃下這一道道“副菜”，海航會(huì)不會(huì)消化不良?

　　成黃果樹旅游最大股東

　　記者獲悉，海航集團(tuán)與黃果樹旅游集團(tuán)近期已經(jīng)在貴陽簽訂重組協(xié)議。通過增資擴(kuò)股，海航集團(tuán)將最終成為持有黃果樹旅游集團(tuán)50%股份的最大股東。海航集團(tuán)將全面參與黃果樹旅游景區(qū)的開發(fā)和建設(shè)，還將在3年內(nèi)啟動(dòng)100億元投資的旅游項(xiàng)目。

　　增資擴(kuò)股后，黃果樹旅游集團(tuán)由海航(貴州)投資開發(fā)有限公司、貴州飯店國際會(huì)議中心有限責(zé)任公司和安順市國有資產(chǎn)管理有限公司分別持有50%、25%和25%的股權(quán)。海航(貴州)投資開發(fā)公司為海航集團(tuán)在貴州省設(shè)立的地區(qū)總部公司。

　　海航入主黃果樹旅游集團(tuán)是要將手伸向貴州旅游業(yè)。“控股黃果樹旅游集團(tuán)是海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局的本質(zhì)需求。”中投顧問高級研究員高博軒分析，雖然海航集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃非常廣闊，但從近年來海航集團(tuán)的發(fā)展趨勢來看，海航旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展速度相對較慢，收購黃果樹旅游集團(tuán)將起到完善海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局的作用。

　　數(shù)據(jù)顯示，近兩年每年到黃果樹的游客約450萬人次，而貴州目前尚無一家旅游上市企業(yè)。

　　“大胃”海航

　　幾乎在與黃果樹旅游集團(tuán)簽訂協(xié)議前后，海航在4月底與湖南省政府簽訂了一攬子協(xié)議，協(xié)議涉及航空旅游、現(xiàn)代物流、綜合商貿(mào)、特色金融等領(lǐng)域。其中，海航集團(tuán)通過海航商業(yè)控股有限公司達(dá)到對家潤多約80%的持股及購寶樂商業(yè)100%持股。此外，海航易控股有限公司與一致行動(dòng)人實(shí)現(xiàn)共同持有湖南益陽粒粒晶糧食購銷有限公司51.27%股權(quán)。

　　控股家潤多和購寶樂，標(biāo)志著海航4月19日收購廣東梅州樂萬家超市進(jìn)軍華南市場后正式進(jìn)入華中市場。

　　海航集團(tuán)最近在商貿(mào)零售的擴(kuò)張顯得非常惹眼。但事實(shí)上，以航空為主業(yè)的海航集團(tuán)的胃口之大近年來已經(jīng)在多個(gè)行業(yè)顯現(xiàn)出來了。“海航集團(tuán)近年來的擴(kuò)張態(tài)勢非常明顯。”高博軒告訴記者，海航現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)覆蓋航空運(yùn)輸、旅游服務(wù)、機(jī)場管理、物流、酒店管理、金融服務(wù)、地產(chǎn)、商貿(mào)零售、航空食品和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　除近期在商貿(mào)零售的一系列動(dòng)作和入主黃果樹旅游集團(tuán)外，此前海航收購天天快遞和民安保險(xiǎn)也一度引發(fā)眾多關(guān)注。此外最近海航擬收購深圳新一佳超市的消息也甚囂塵上。

　　擴(kuò)張隱憂

　　在令人咋舌的大舉擴(kuò)張之下，有人擔(dān)心海航集團(tuán)難以整合其吞下的諸多資產(chǎn)。比如對于去年以來海航集團(tuán)動(dòng)作不斷的零售業(yè)并購，就有分析認(rèn)為，零售業(yè)是極具地方特色的產(chǎn)業(yè)，假如頻繁收購但不進(jìn)行全國統(tǒng)一整合，而是完全保留原有企業(yè)特點(diǎn)經(jīng)營，當(dāng)“盤子”大到一定程度時(shí)，就很難統(tǒng)一管理。

　　“海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈分布非常廣，這樣的擴(kuò)張具有一定風(fēng)險(xiǎn)。”高博軒分析，海航集團(tuán)大舉并購一方面是整合難度高，另一方面也要應(yīng)對人力資源不足問題。首先這樣集團(tuán)財(cái)務(wù)的復(fù)雜性提高，內(nèi)部資金調(diào)配容易失衡，形成財(cái)務(wù)盲點(diǎn);其次，人力資源發(fā)展跟不上擴(kuò)張步伐，容易導(dǎo)致新經(jīng)營項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增加;再次，全行業(yè)發(fā)展容易形成大企業(yè)病，影響企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。高博軒認(rèn)為，海航集團(tuán)應(yīng)合理規(guī)劃擴(kuò)張路線，避免盲目擴(kuò)張。

　　事實(shí)上，在擴(kuò)張中，海航集團(tuán)慣用 “以資養(yǎng)資”，以一定量的資本融資，并購再融資，同時(shí)集團(tuán)公司將融資規(guī)模保持在可控范圍內(nèi)，以防止資金鏈斷裂。