在短短十天以來(lái)，黃陳兩方各自動(dòng)用包括二級(jí)市場(chǎng)增持、機(jī)構(gòu)投資者拉票、管理層站隊(duì)、潸然淚下、星夜拜會(huì)數(shù)種求勝武器之后，誰(shuí)將搶得更多的籌碼？

　　誰(shuí)會(huì)支持黃光�；蛘哧悤�？

　　機(jī)構(gòu)投資者是黃、陳需要爭(zhēng)取的最大力量，散戶(hù)投資者一般會(huì)用腳投票，但中小股東可能到現(xiàn)場(chǎng)臨時(shí)股東大會(huì)投票，必須全力爭(zhēng)取所有股東。這也是許多民商法教授對(duì)黃陳之爭(zhēng)的看法。

　　黃光裕及其妻擁有33.98%的國(guó)美電器股權(quán)，陳曉和貝恩資本共持有超過(guò)12%的國(guó)美電器股權(quán)，否決或者通過(guò)黃光裕五項(xiàng)議案所需的票數(shù)是現(xiàn)場(chǎng)股東大會(huì)出席股東代表票數(shù)的50%。

　　前提條件還包括現(xiàn)場(chǎng)股東大會(huì)到底有多少股東會(huì)出席。根據(jù)5月11日的國(guó)美電器股東大會(huì)數(shù)據(jù)，出席股東所代表票數(shù)為62%，假如9月份臨時(shí)股東大會(huì)仍循此規(guī)律，黃光裕將占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　理論上所有股東100%出席的話(huà)，黃光裕需要爭(zhēng)取另外17%的股權(quán)來(lái)同意通過(guò)議案，陳曉需要爭(zhēng)取另外38%的股權(quán)來(lái)否決議案。

　　這時(shí)，“羅生門(mén)”出現(xiàn)了。黃光裕胞妹黃秀虹與陳曉均稱(chēng)，已經(jīng)贏得了機(jī)構(gòu)投資者支持，自己會(huì)贏，對(duì)方會(huì)輸。

　　但黃陳雙方均未公開(kāi)到底哪些機(jī)構(gòu)投資者支持自己。也許這些機(jī)構(gòu)投資者不急于表態(tài)，還在討價(jià)還價(jià)，或者表了同樣的態(tài)。

　　但是在資本市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)用腳投票了，也是截然相反的態(tài)度。

　　從定性上看，富達(dá)基金減持，摩根士丹利增持。

　　從定量上看，富達(dá)基金是堅(jiān)決減持，摩根士丹利是謹(jǐn)慎的小幅增持。

　　陳曉日前稱(chēng)，黃光裕政治生命已經(jīng)結(jié)束，只有“魚(yú)死但網(wǎng)不破”。

　　中國(guó)人民大學(xué)教授、中國(guó)刑事訴訟法學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳衛(wèi)東在上周的內(nèi)部座談會(huì)上表示，我國(guó)刑事訴訟法規(guī)定了犯罪嫌疑人和被告人各種權(quán)利應(yīng)當(dāng)?shù)玫奖Ｕ�。他認(rèn)為國(guó)美、創(chuàng)維并未因創(chuàng)始人出事而倒下，這說(shuō)明政府加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的保護(hù)，這還是與維護(hù)穩(wěn)定的大局以及保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家的民事權(quán)利是一致的。

　　444家門(mén)店是垃圾還是寶貝？

　　這是黃、陳雙方用來(lái)爭(zhēng)奪投資者的最大砝碼，注入未上市部分到國(guó)美電器，則黃光裕得分，有望獲得投資者支持。陳曉認(rèn)為未上市的門(mén)店質(zhì)量很差，黃秀虹則說(shuō)質(zhì)量很好。

　　也許國(guó)美電器一位副總裁的無(wú)意之舉能證明點(diǎn)什么。今年4月7日國(guó)美電器新聞發(fā)布會(huì)后的一次背景介紹中，該副總裁曾經(jīng)無(wú)意中談到了未上市門(mén)店的詳細(xì)數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)意在證明，如果包括未上市部分，國(guó)美全系中單店盈利能力略高于蘇寧。

　　這位副總裁說(shuō)，截至2009年底，國(guó)美集團(tuán)報(bào)給中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)是1170家門(mén)店，上市公司部分有726家，因此未上市的有444家。

　　他特別強(qiáng)調(diào)，這是2009年調(diào)整策略以來(lái)，關(guān)完門(mén)店以后的數(shù)字，門(mén)店比較有競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)榻?jīng)過(guò)一系列推演，最終他計(jì)算得出未上市部分444家門(mén)店的收入為261億元。

　　這是個(gè)驚人的數(shù)據(jù)，已經(jīng)超過(guò)國(guó)美上市公司收入的一半以上。他是怎么算出來(lái)的呢？

　　搞清楚他的計(jì)算方式很重要。由于同樣沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì)，他的計(jì)算方式是這樣的，根據(jù)上市部分的426億元營(yíng)業(yè)收入由726家門(mén)店產(chǎn)生，單店年銷(xiāo)售額是5877萬(wàn)元，然后他表示，國(guó)美集團(tuán)非上市公司部分和上市公司部分都是一個(gè)團(tuán)隊(duì)、一個(gè)經(jīng)營(yíng)策略，如果以此為準(zhǔn)，未上市部分的444家門(mén)店收入應(yīng)是261億元。