聯(lián)街網訊：三年躊躇，鄂武商選擇集中主業(yè)。在放棄酒店和娛樂中心后，鄂武商摩爾城項目重新啟動。

　　5月14日召開的鄂武商股東大會，通過了投資25億元新建摩爾城的議案。25億資金中，將以10股配送3股的方式，融資10.65億元，其余資金自籌。

　　但伴隨著鄂武商近幾年擴張的增速，公司困難也如影相隨：資金緊張、三項費用高企、凈利潤增長多來源于非經常收益，如資本市場投資、固定資產處置和政府補貼等。而和二股東銀泰百貨之間由來已久的同業(yè)競爭問題，有律師直言，其涉嫌違反公司法和證監(jiān)會相關規(guī)定。

　　在向未來高速疾行的軌道上空，陰影籠罩著鄂武商。

　　“摩爾城”再融資重啟

　　3年前再融資被否后，5月14日的鄂武商股東大會上，公司“每10股配3股”的配股計劃終于獲得了現(xiàn)場股東的全票通過。

　　鄂武商早先對外公布的董事會決議公告表示，公司已為“摩爾城”項目投入11.57億元，資金缺口擬在2010年通過配股方式融資約10.65億元。根據公告的10配3股配售方案，配股價格在7元左右。

　　相關公告顯示，武商集團“摩爾”擴建項目規(guī)劃用地面積3.45萬平方米，建成后，該項目將成為集購物、休閑、娛樂、美食、商務配套于一體的大型多功能的“摩爾”商業(yè)城。

　　此次配股方案的通過，實質是武商集團幾大股東間多年拉鋸戰(zhàn)的成果。

　　早在三年前，在2006年度鄂武商股東大會上，當年的定向增發(fā)方案就由于第二大股東銀泰百貨的棄權而告流產。按照當時的方案，武商集團以不低于11.38元/股的價格非公開發(fā)行不超過1億股。所募集的約10億元資金，其中有7億元就是用于投向武商集團“摩爾”項目。

　　之后，市場對于武商集團的融資失敗議論紛紛，也曾先后傳出多種不同版本的募資方案。由于涉及銀泰百貨與武商聯(lián)多年的股權爭奪戰(zhàn)，讓這場定向增發(fā)的失敗看上去越發(fā)曲折。

　　在采訪過程中，不少機構投資者均對記者表示，目前武商集團最有看頭的莫過于其最新的配股情況。東莞證券百貨零售業(yè)分析師丁文進認為，鄂武商配股價為每股7塊錢，按照目前股價約10多元來看，收益是很可觀的，一方面能夠緩解資金壓力，另有一方面也將成為目前股價的一個催化劑。

　　鄂武商銀泰系“同室操戈”

　　這是鄂武商高速擴張的兩年，也是一次迫不得已的擴張。

　　身為國內第一家商業(yè)上市公司，鄂武商近年的擴張速度被同城的武漢中百(000759.SZ)趕超。除了與同城的武漢中百、武漢中商競爭外，鄂武商還要與公司二股東銀泰百貨競爭。銀泰百貨與鄂武商之間的同業(yè)競爭問題，隨之成為武商集團飽受市場質疑的因素之一。

　　鄂武商2009年年報顯示，目前大股東武商聯(lián)及武漢國資公司等合計持股22.69%；浙江銀泰百貨持股比例為14.4%，湖北銀泰持股比例為8.22%，兩者相加22.62%，銀泰百貨僅以0.07%之差屈居鄂武商成為第二大股東。

　　銀泰百貨除了向鄂武商派駐兩位董事、一名監(jiān)事外，副總經理鄔紅華、胡文學，亦來自銀泰推薦。有券商人士直言，這種二股東向上市公司大量派駐高管的情況，在其他上市公司中鮮見。

　　銀泰百貨已連續(xù)6年穩(wěn)坐浙江百貨業(yè)“第一把交椅”，并于2007年在香港上市。2007年11月，銀泰百貨收購武漢世紀中商，高調進入湖北百貨領域，目前在湖北共有五家門店。2009年，銀泰百貨集團副總裁、華中區(qū)總經理王純曾向湖北當?shù)孛襟w表示，銀泰集團將在今后5年內在湖北開22家門店，其中武漢開7-8家。

　　作為鄂武商第二大股東，雖然王純對媒體表態(tài)會支持做大做強武商集團，但銀泰集團打造華中地區(qū)最高檔百貨商場，卻涉嫌和鄂武商同業(yè)競爭。

　　頗有意思的是，有鄂武商人士直言，銀泰百貨武漢中南店，與鄂武商的亞貿店，相距不到1000米，兩者經營范圍和定位基本相同。而銀泰百貨布局的省內二級城市，亦是鄂武商和省內商業(yè)企業(yè)爭相欲搶占的地盤。

　　對此，湖北德馨律師事務所律師劉陸峰認為，銀泰百貨主要經營區(qū)域在浙江，身為鄂武商第二大股東，卻又在湖北“另起小灶”開辟市場，這顯然違背了證監(jiān)會相關規(guī)定。

　　5月26日下午，記者多次撥打和短信鄂武商董秘李軒手機，欲就上述情況求證，均未收到回復。

　　業(yè)績壓力

　　由于武漢三大商業(yè)上市公司同城競爭，再加上新加入戰(zhàn)團的銀泰百貨和眾多國內商業(yè)零售巨頭，昔日武漢商業(yè)老大鄂武商的業(yè)績提升遇到了壓力。

　　鄂武商年報顯示，公司2010年將新開門店10家，力爭15家，簽約網點合同10家。而摩爾擴建工程將在9月30日實現(xiàn)主體結構封頂，并著手進行設備安裝及內外裝飾。與此同時，購物中心將強勢進入十堰、宜昌、恩施，并開始醞釀江南片摩爾項目的建設。

　　不少券商分析師認為，由于擴張加速，鄂武商近兩年將很難在盈利上有所作為。2009年年報顯示，武商集團實現(xiàn)營業(yè)收入79.38億元，同比增長19.73%，歸屬于上市公司凈利潤2.39億元，同比增長32.35%。然而，扣除非經常性損益后凈利潤僅為1.93億元，同比增長僅1.92%。

　　興業(yè)證券商業(yè)零售行業(yè)研究員向濤介紹，鄂武商2009年增長主要來源于非經常損益。2009年鄂武商轉讓所持有的武漢長江娛樂發(fā)展有限公司32.72%股權及其他投資，取得投資收益4461萬元，處置固定資產以及政府補貼等取得營業(yè)外收入2416 萬元；此外，2008年底武漢廣場租金案的了結以及武商量販少數(shù)股東權益的收回，也減少了少數(shù)股東損益，2009年少數(shù)股東損益7887萬元，占凈利潤的比重由2008年的34.3%下降到24.83%。