該交易規(guī)定受讓方條件為:1、具備五星級(jí)酒店經(jīng)營(yíng)資質(zhì),且信譽(yù)良好,為國(guó)內(nèi)馳名品牌;2、具有專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì);3、注冊(cè)資本5 億元以上;4、最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利,上一年度凈利潤(rùn)為1 億元以上,且無未彌補(bǔ)虧損,具有足夠的支付能力;5、僅限于省內(nèi)國(guó)有控股的上市公司。這5 個(gè)條件均為華天酒店量身定制,基本排除了其他公司競(jìng)購(gòu)的可能性。

　　收購(gòu)?fù)瓿珊?公司將會(huì)把益陽大廈按四星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)改造為酒店,并擬在受讓標(biāo)的土地范圍內(nèi)進(jìn)行住宅、寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)的投資開發(fā)與經(jīng)營(yíng)。

　　點(diǎn)評(píng)

　　1、本次競(jìng)購(gòu)標(biāo)的的限制條件的設(shè)定,充分說明了公司在湖南地區(qū)超強(qiáng)的品牌影響力,公司“酒店+地產(chǎn)”的經(jīng)營(yíng)模式也得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證。

　　2、估值相對(duì)較低:一方面公司現(xiàn)有酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn),另一方面隨著2010 年中部華天城完成部分結(jié)算,以及華天LOHO 小鎮(zhèn)剩余的50%和華天苑100%的銷售面積結(jié)算,地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),2010 年貢獻(xiàn)利潤(rùn)有望接近1 億元。預(yù)計(jì)2010-2011 年每股收益分別為0.34、0.41 元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010 年P(guān)E 為30 倍,估值處于行業(yè)較低水平。

　　3、資產(chǎn)并購(gòu)有望加快:在央企酒店資產(chǎn)剝離的大背景下,華天酒店作為湖南省旅游企業(yè)龍頭將得到省政府全力支持,公司酒店并購(gòu)有望加快。除公告的湘潭國(guó)金大廈、益陽大廈以及集團(tuán)公司的承諾注入的兩個(gè)酒店以外,公司在湖南省內(nèi)仍有較多儲(chǔ)備項(xiàng)目。

　　4、融資需求成為股價(jià)催化劑:公司年報(bào)明確提出2010 年“將按照股東利益最大化的原則擇機(jī)在資本市場(chǎng)和銀行貸款市場(chǎng)進(jìn)行融資”。

　　綜合以上4 點(diǎn),我們將公司評(píng)級(jí)調(diào)升至“買入”評(píng)級(jí)。