聯(lián)街網(wǎng)訊:銷售費用連續(xù)居高不下
一家上市還沒滿一年的公司,就要用募集資金去彌補流動資金。這就是在國內(nèi)速凍食品行業(yè)頗有作為的鄭州三全食品股份有限公司。這家于2008年2月20日才在深圳券交易所上市的民營企業(yè),目前是全國最大的速凍食品生產(chǎn)基地之一。11月25日,公司卻發(fā)布公告表示要用不超過4500萬的募集資金補充流動資金。相關資料也表明,三全食品是一家家族控股的企業(yè)。
因而有投資者致電《證券日報》投資者熱線010—82031724,詢問家族企業(yè)上市,短時間又用公眾的錢去補充流動資金,這里面是否有看不清的地方?
銷售費用率居高不下
是因為渠道有問題?
相關資料顯示,三全食品的法人代表為陳澤民。在公司的前十名股東中,陳澤明、陳南、陳希、賈嶺達為公司的實際控制人。
據(jù)公開資料顯示,陳澤明就是陳南和陳希的父親,而賈嶺達則是陳澤明的妻子,四個人的股權加起來共45%。也就是說,陳澤民和妻子及兩個兒子控制了三全食品。
三全食品的相關財報顯示,公司近年的營業(yè)費用率一直維持在較高水平,其中2007年為26.07%。2008年第一季度為25.11%。這與其競爭對手思念食品10%左右的營業(yè)費用率相比明顯偏高。
而對于公司在三季報中突增的銷售費用,長江證券的分析師喬洋認為應該引起重視。2008年公司的銷售費用、管理費用、財務費用均處于上升狀態(tài)(見表一)。
早在2008年4月,喬洋就曾表示:“我們高估了該公司的營業(yè)利潤,因為我們低估了公司的銷售費用。”
而如今,公司的各項費用依然居高不下,這是為何?
“三全食品是由它的子公司進行產(chǎn)品的推廣和銷售,它不像其他公司由分銷商負責。這樣勢必會導致比較高昂的費用。”興業(yè)證券的分析師徐靜歡表示。
“銷售費用率較高應該是和三全食品的分銷體系有關,不同于思念食品通過分銷商直接分銷,三全食品下設許多負責分銷的分、子公司,分銷機構過多或許造成了銷售費用較高。”喬洋向記者解釋。
對于公司的各項費用居高不下,三全食品的董秘鄭曉東給出了這樣的回答:“這是我們公司的一個特色吧,而且銷售費用高是這個行業(yè)的通病,我們的通路費都是很高的。”
那為何思念食品的通路費就相對較低呢?該董秘表示,“其他公司的情況我不了解。”
銀河證券的分析師董俊峰表示,“三全食品采取的是二級控制、四級分銷的模式。”所謂的二級控制即:公司營銷中心管子市場,實現(xiàn)對子公司的控制;而子公司管渠道,實現(xiàn)對經(jīng)銷商的控制。四級分銷即:公司分四級層面進行分銷,大城市、省會城市、地級市、縣鄉(xiāng)市場。
“這種渠道模式完全不同于其他主要競爭對手,這會比競爭對手的控制力更強。”董俊峰表示,“對于重要的城市,公司會設立分公司和子公司,并配備經(jīng)理、業(yè)務經(jīng)理、銷售代表等一套完整的營銷隊伍和管理隊伍,直接經(jīng)營該城市的業(yè)務和管理所在省級區(qū)域的經(jīng)銷商。”
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