事件演變

　　6月27日 公司宣稱中期凈利潤增50％

　　宏圖高科技股份有限公司發(fā)布2008年中期業(yè)績預增公告稱，經(jīng)公司財務部門初步測算，預計2008年1~6月凈利潤將比上年同期增長50％以上。業(yè)績預增主要原因是公司子公司宏圖三胞高科技術(shù)股份有限公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期有較大增長。

　　據(jù)悉，宏圖三胞門店數(shù)已經(jīng)突破了150家。據(jù)公司介紹，6月份又將有20家門店開業(yè)，公司門店總數(shù)將達到170家。

　　7月10日 澄清重組傳聞

　　網(wǎng)上曾經(jīng)一度傳出該企業(yè)要重組的消息。但是，隨即被證券部工作人員澄清了這一消息。

　　7月15日 夏草：宏圖三胞假賬隱藏資金鏈危機

　　據(jù)數(shù)據(jù)反映，宏圖三胞（以下簡稱宏三）幾大分公司最近連年虧損，但是在上市公司的年報中卻顯示盈利。老板袁亞非曾表示：“三胞集團目前旗下有四大支柱業(yè)務，一年給我貢獻近10億元利潤。我有錢，撐得起！宏圖三胞進了北京，就決不會退出。”而三胞集團財大氣粗的原因?qū)嶋H上還是宏圖高科。畢竟，作為上市企業(yè)來說公開發(fā)行股票是來錢最快的方式。而截止2007年底宏圖高資產(chǎn)負債率已高達73.34％，而現(xiàn)金流和其負債比例相差懸殊；此外三胞集團所持宏圖高科股權(quán)2005年一入主后就全額質(zhì)押，充分表明了大股東資金鏈條的短缺與未來的風險。

　　價值分析

　　實際上零售業(yè)中最快最好的提升企業(yè)內(nèi)在價值的方法就是開分店擴張，例如：美國的沃爾瑪股價從上市到現(xiàn)在上漲千倍。宏圖高科深知其中的貓膩，對外宣稱還會加大開店力度，使公司未來的資產(chǎn)收益率有了比較好的預期。單從其口頭承諾，而不考慮財務數(shù)據(jù)的話，其資產(chǎn)收益率應該是去年的4倍。這會帶來4倍的估值乘數(shù)放大效應。但是從現(xiàn)金流角度來看，其負債與現(xiàn)金流得比值風險太大，最近增發(fā)的預案結(jié)合財務來看，更使企業(yè)價值的風險增大。因此，估值上維持嚴重高估的判斷。

　　技術(shù)分析

　　這一波小幅度反彈實質(zhì)上是中短期主力做的文章，長期價值主力早已經(jīng)看空。今日股價跌破5日均線。對于敢于冒險的投機者來說，可以考慮逢高減倉，日后等其后兩天站穩(wěn)10日線上再追進。

　　TOPVIEW角度

　　贏富數(shù)據(jù)顯示：10日，11日連續(xù)2天都有基金不斷加倉，結(jié)合線上技術(shù)來看當屬基金打短線的行為。

　　綜上：夏草幫我們找出了該企業(yè)窮困的資金鏈，結(jié)合財務數(shù)據(jù)估值來看，該企業(yè)確實已經(jīng)高估，其利潤點恐怕以后只能靠地產(chǎn)了，可是地產(chǎn)今年接連受到調(diào)控的打擊，收益率難和去年相比；擬新開分店的利潤本可以大幅度提高估值水平，怎奈財務數(shù)據(jù)顯示原IT銷售虧損。因此，以上的一切都增加了企業(yè)盈利的不確定性，建議大家逢高減倉；而激進的投機者可以選擇10日線后2天站穩(wěn)之后的短差。